高瓴資本近日 5500萬美元領(lǐng)投考蟲，引起市場的極大關(guān)注，細數(shù)投資記錄，可以發(fā)現(xiàn)考蟲為高瓴資本對非IPO隊列公司中金額最大的一筆教育投資。此前高瓴資本對魔力耳朵及編程貓也進行了投資，不難看出，高瓴資本正在加緊布局在線教育。

又是在線，換了市場

回看2018年教育資本市場的融資大事件，可以看到，資本更青睞作業(yè)平臺行業(yè)，如成功融資3.5億美元的作業(yè)幫、2.5億美元的一起作業(yè)，亦或是火熱但業(yè)務模式成型的在線青少年外教市場，例如融資5億美元的VIPKID、1億美元的DaDa。

但近日，在線教育公司考蟲宣布，公司已完成5500萬美元D輪融資，也著實讓人眼前一亮?？枷x的本輪融資由高瓴資本領(lǐng)投，騰訊和經(jīng)緯中國跟投?？枷x的本輪融資，無論是融資金額還是投資方都十分吸引眼球。之前在資本市場中長期低調(diào)的考蟲為何突然出現(xiàn)在大眾面前？ 

事實上，在此輪融資之前，考蟲已先后獲得了多輪融資：2015年4月，考蟲獲得北極光創(chuàng)投數(shù)百萬美元A輪融資；2016年9月，獲得經(jīng)緯中國領(lǐng)投的800萬美元B輪融資；2018年3月，完成騰訊領(lǐng)投的C輪2000萬美元融資。每一輪融資都可圈可點。

結(jié)合活躍用戶看，考蟲的活躍人數(shù)雖未在融資完成后短期內(nèi)實現(xiàn)大幅增長，但可以看到，經(jīng)過A、B輪的融資之后，2017年9月開始，考蟲的活躍人數(shù)出現(xiàn)大幅上漲，從2016年9月的20萬人，增長至2018年1月C輪融資前的50萬人，累計漲幅為150%，活躍人數(shù)最高時為60萬人。另外可以看到，在2017年7月之后，考蟲日活人數(shù)增速持續(xù)提升，同時也有效的支撐起考蟲業(yè)務發(fā)展的2.0時代。

找好切入口 逐步拓展業(yè)務2.0

四六級市場存在剛需，用戶定位也很準確，在產(chǎn)品上初期比較容易獲得用戶認可，所以，在2015年上線時，考蟲選擇將四六級備考業(yè)務做為主營。而且，大學四六級考證的考試流程、考試內(nèi)容歷年發(fā)生變動的部分極少，這就確保了考蟲在研發(fā)出第一版課程體系后可形成較為標準化的內(nèi)容，后續(xù)課程的可復制性和可延續(xù)性均較高。

可標準化的產(chǎn)品才可能復制，然后是規(guī)?；?/strong>，產(chǎn)品規(guī)?；蟛啪邆浣档瓦呺H成本的可能。另外，證書類的輔導課程，效果可量化，輔導結(jié)果和效果可以很清楚的表現(xiàn)出來，而且反饋周期比較短，考蟲可以根據(jù)反饋短期之內(nèi)，對教學方式等方面進行調(diào)整。

從用戶生命周期的考慮，考完四六級的大學生未來可能會考慮考研甚至考公務員。所以，通過四六級業(yè)務將品牌形象逐漸塑造起來之后，2016年起考蟲開始拓展雅思、托福等大學生英語備考業(yè)務，2017年開始，考蟲布局公考培訓市場，并將考蟲的Slogan改為“大學生一站式服務平臺”，開啟了考蟲業(yè)務發(fā)展的2.0時代。

后期業(yè)務優(yōu)勢如何找？

目前市場中做英語在線課外輔導的公司屈指可數(shù)，新東方在線、滬江英語算是其中的“流量擔當”，并且兩家公司今年先后在港交所提交上市申請，面對如此強勁的市場競爭者，考蟲下一步又該邁向何方？ 

課外輔導及備考課程重視成績，學生往往更愿意選擇聲譽卓越的知名品牌。新東方在線有“新東方”這一品牌庇蔭，滬江英語也是滬江網(wǎng)校旗下的在線英語學習平臺。相對來說，作為后入局者的考蟲，如何打開市場，提高用戶粘性，提升品牌價值成了企業(yè)發(fā)展最關(guān)鍵的核心。 

從具體課程看，新東方在線和考蟲的課程均以純在線的超級大班課為主，以四六級為例，班型甚至可以高達萬人，而且兩者的單客價均為199元起步，滬江網(wǎng)校中四六級備考班定價稍低，為129元。單從價格方面看，考蟲并沒有相對優(yōu)勢。 

無論是四六級備考，還是雅思、托福備考，乃至公考培訓，三家公司的客源都主要集中在大學生這一群體中。大學生對事物的新鮮度、趣味性的要求較高，所以三家公司在銷售模式上也是各顯神通，新東方和滬江雖然在課程銷售中不斷增加資料贈送、課程提醒等服務，想拉近與用戶的距離，但礙于太過正統(tǒng)的品牌形象，與用戶的親和度并不高。在這一方面，考蟲便很好地抓住了大學生追求“體面”的消費心理，考蟲隨課程贈送的“大禮包”中不僅包含所需學習資料，還包含勵志貼紙、限量書簽等周邊，而且對禮包的外觀也進行了精心的設(shè)計，這也有助于增強用戶粘性。

師資力量方面，新東方及滬江入局在線課外培訓及備考賽道較早，經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)擁有較為成熟的師資團隊，整體發(fā)展也已經(jīng)進入后期較為平穩(wěn)的階段，所以從目前公司的對外招聘職位看，新東方在線及滬江的職位主要集中后臺技術(shù)端，對于師資方面并沒有產(chǎn)生很大的需求。而考蟲僅成立不過三年，還處于成長期，需要不斷擴大市場，所以考蟲的招聘目前主要集中還在教師及產(chǎn)品銷售等崗位，在師資力量方面，考蟲還有待發(fā)展及加強。

夠精才能廣

國內(nèi)在線課外輔導及備考市場高度分散，據(jù)沙利文統(tǒng)計，2017年五大綜合在線教育公司的總營收為16.12億元，按總營收計，占中國在線課外輔導及備考市場的1.67%。

隨著市場對于在線課外輔導這一賽道的認知不斷加深，這個賽道的市場規(guī)模也在逐步擴大。據(jù)沙利文統(tǒng)計，參加在線課外輔導及備考的付費學生人數(shù)，已由2013年的8050萬人，增加至2017年的1.56億人，年復合增長率為17.9%。并且預期該趨勢將會持續(xù)，若按12.6%的年復合增長率計，2022年付費人數(shù)有望進一步增加至2.83億人。

隨著大眾教育消費意識的提高，對于定制化的教育內(nèi)容及服務的要求日益增長，這些都成為了在線課外輔導及備考市場的驅(qū)動因素。從營收看，在線課外輔導及備考市場規(guī)模有2013年的329億元增加至2017年964億元，年復合增長率為30.8%，若按年復合增長率為26.3%計，2022年在線課外輔導及備考市場規(guī)模將進一步擴大至3102億元。

在線課外輔導及備考市場增長空間巨大，但細分賽道眾多，而且極度分散。市場很大，單個業(yè)務范圍很小，但若能將單個業(yè)務中做精，對于以后拓寬業(yè)務范圍也會有幫助，即使不能實現(xiàn)“彎道超車”，但是從賽道中脫穎而出也并非沒有可能。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“iEDU投資人俱樂部”，撰文楊萍，校審汪菁，制圖齊文競。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。