“資本寒冬”之下，教育真的是避險的港灣嗎？ 當(dāng)教育的“慢”遇上資本的“快”如何找到完美的平衡？閱項目無數(shù)，投資人們怎樣看待這個行業(yè)？教育政策頻出，投資人的真金白銀將又會投向哪些領(lǐng)域？億歐智庫針對這一系列問題對華夏桃李資本副總裁黃鵬先生進(jìn)行專訪。

投資人為什么蜂擁而至？

“教育投資一直兼顧著收益和避險的雙重屬性。從FA的角度，我們更能夠看出資本在投資時這兩種心態(tài)的變化?！秉S鵬在談到投資教育行業(yè)最根本的原因時說到。

讓我們先來聊聊避險屬性。2017到2018年上半年資本涌入教育領(lǐng)域明顯變得積極，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，教育的抗周期性成為不確定中的確定，主要體現(xiàn)在教育企業(yè)有較好的現(xiàn)金流，不存在應(yīng)收賬款；提供的內(nèi)容和資源有抗風(fēng)險的能力。

是什么催生了教育投資的風(fēng)口期？黃鵬認(rèn)為除了資本避險之外，還有以下2類原因：

1、 行業(yè)的整體素質(zhì)在提高。具體來看，首先是隨著教育政策陸續(xù)出臺，市場上規(guī)范的教育企業(yè)越來越多；從業(yè)者的素質(zhì)也在提升，很多背景優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者投身教育領(lǐng)域。

2、 新技術(shù)給行業(yè)帶來可期的大增長。從VIPKID的誕生可以看到，成熟的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與教育行業(yè)結(jié)合打破了以往對教育標(biāo)的“長得慢”的刻板印象。VIPKID成立5年，已經(jīng)做到百億營收。

觀察到的6點(diǎn)變化

作為穿梭于資本和項目之間的FA，有時候更能敏銳的感覺到行業(yè)的一些新變化，在黃鵬看來，當(dāng)市場上還在喊著“資本寒冬“教育”逆周期“的口號時，事實上教育投資已經(jīng)悄悄地發(fā)生改變。根據(jù)黃鵬的觀察，主要變化體現(xiàn)在6個方面：

1. 從去年三季度起，人民幣基金在教育領(lǐng)域的出手變少，美元基金繼續(xù)穩(wěn)健，游資有陸續(xù)退場的趨勢，教育投資日漸回歸理性。

2. 優(yōu)秀的教育行業(yè)投資人的投資邏輯自始至終都沒有變過，長周期看教育投資避險的屬性也自始至終都沒有變過。

3. 從2017年開始，大量資本入場，線上教育企業(yè)看起來的“性感美妙“吸引了大量資金，結(jié)果是一些并不是太優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品也在資本的助推下”跑了起來“。當(dāng)熱度降溫，這些企業(yè)的生存會變得很難。

4. 投資人的喜好傾向逐漸向線下實體回歸，在現(xiàn)階段更看重有盈利的資產(chǎn)。畢竟實體經(jīng)濟(jì)中，回報率可以與教育匹敵的很難找到。

5. 經(jīng)過多年的發(fā)展，教育企業(yè)已經(jīng)到了相對一個成熟的階段。在3-4萬億巨大市場中，標(biāo)的相對分散，資本的進(jìn)入也相對早期，機(jī)遇依然存在。

6. 一些特別風(fēng)口的賽道，開啟和關(guān)閉的速度都很快，頭部企業(yè)出來之后剩下的就是模仿，對于FA而言，窗口期可能已經(jīng)過了。

看好職業(yè)教育未來發(fā)展

說到看好的賽道，黃鵬坦言：“FA不能什么火追什么，風(fēng)口永遠(yuǎn)是追不上的，最好是擁有前瞻性的預(yù)判。FA的機(jī)會是市場上有什么樣的標(biāo)的，投資人想看什么樣的標(biāo)的？賺錢的，有盈利能力的，存在并購和增長空間的。目前來看符合要求的基本都在職業(yè)教育和素質(zhì)教育?！?/p>

具體而言，在職業(yè)教育最為看好的是下沉流量的職業(yè)教育，包括學(xué)歷和非學(xué)歷領(lǐng)域，例如藍(lán)領(lǐng)培訓(xùn)、技能工人培訓(xùn)等。從宏觀上來看，當(dāng)前中國的藍(lán)領(lǐng)勞動力市場正在經(jīng)歷前所未有的變化。中國勞動力供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，將迎來劉易斯拐點(diǎn)，這意味著中國經(jīng)濟(jì)增長將更加依賴勞動力素質(zhì)的提升。這將帶動機(jī)器人取代低端藍(lán)領(lǐng)崗位，拉升藍(lán)領(lǐng)群體收入，并激活藍(lán)領(lǐng)對職業(yè)培訓(xùn)的需求。從微觀上看，藍(lán)領(lǐng)培訓(xùn)市場比白領(lǐng)培訓(xùn)擁有著更大的市場規(guī)模，根據(jù)億歐智庫的粗略估算，潛在市場達(dá)到近5000億規(guī)模，但并沒有巨頭企業(yè)出現(xiàn)，在目前的競爭格局下，各類企業(yè)都有突圍的機(jī)會。另外受到政策鼓勵和供給失衡下，需求方薪資待遇的較強(qiáng)吸引力，藍(lán)領(lǐng)培訓(xùn)參培率和參培規(guī)模都有望提升，成為新一代“剛需”。而且一些產(chǎn)出比較高，收益率較好的模式在成人教育領(lǐng)域是跑得通的。

說到素質(zhì)教育，黃鵬更看好基于技術(shù)下沉的三四線的美術(shù)、音樂等培訓(xùn)課程?！耙欢€的孩子課余時間通常都被學(xué)科培訓(xùn)占據(jù)了，三四線孩子的課業(yè)競爭壓力相對較小，素質(zhì)培訓(xùn)可能更有機(jī)會。”

同時，無論是雙師還是AI偽直播，甚至是5G都會對在線教育沉浸度的問題加以解決，當(dāng)線上教育變得和線下一樣有溫度，有場景，可能在完課率上會帶來一個巨大的提升。底層的技術(shù)帶來場景的改善，場景的改善會催生出新的教育生態(tài)，新的商業(yè)模式。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“億歐網(wǎng)”，作者王歆辛。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。