隨著新民促法分類管理制度不斷推進(jìn)，營利性與非營利性的劃分促使民辦高教類資產(chǎn)在資本市場中交易的政策障礙被破除，2017年港股迎來民辦高教資產(chǎn)上市潮，也進(jìn)一步加速了高教集團(tuán)間的并購交易。與此同時，政策驅(qū)動獨立學(xué)院脫鉤進(jìn)程加快，潛在高校并購標(biāo)的數(shù)量進(jìn)一步增加。

01民辦高等院校：港股占9成

據(jù)教育部《全國普通高等學(xué)校名單》統(tǒng)計，全國共有民辦高校735所，其中通過IPO或并購方式證券化的民辦高校共計45所，以數(shù)量計，證券化完成度僅為6%，其中近9成登陸香港資本市場。

2018年完成赴港IPO的希望教育共擁有9所民辦高等院校，為港股教育企業(yè)中擁有高校資產(chǎn)數(shù)量最多的上市公司。民生教育近半年并購發(fā)力，旗下共有8所民辦高等院校。除港股外，A股的博通股份、國脈科技、洪濤股份、科大訊飛、陜西金葉均擁有1所民辦高校資產(chǎn)。

02廣東?。?0所民辦高校，僅4所上市

全國735所民辦高校，分別坐落于30個省市。據(jù)First Insight極致洞察統(tǒng)計，我國華東地區(qū)民辦高校數(shù)量最多，達(dá)173所；華中地區(qū)141所，位居第二；位于第三的華南地區(qū)擁有118所民辦高校；而西北地區(qū)民辦高校最少，僅為51所。這與我國人口結(jié)構(gòu)分布相吻合。

另外，全國各省市民辦高等院校數(shù)量差距懸殊，且各省市民辦院校資源豐富程度與上市集中度并不成正比。山東、湖北、江蘇、廣東4省的民辦高等院校均在40所以上，其中廣東省達(dá)50所，相當(dāng)于與我國西北地區(qū)5省之和，為民辦高等院校資源第一大省。但值得注意的是上市教育企業(yè)高校資產(chǎn)在廣東省僅有4所，湖北和山東分別有2所和1所，而在江蘇省甚至沒有一所民辦高校已經(jīng)完成證券化。

03各省民辦高等院校縱覽

據(jù)公開資料顯示，2018年四川省共有在校大學(xué)生150萬人，近150所高校中民辦高校34所，而“四川系”高校近2年來密集登陸港股資本市場。截至目前，已有8所院校通過IPO或并購的方式進(jìn)入A股或港股體系，證券化完成率為23.5%，為全國最高。上市公司涉及港股的希望教育、成實外教育、銀杏教育及A股的洪濤股份。

高考大省河南共有高等院校170多所，民辦高等院校占比21.8%，辦學(xué)層次多為本科院校，其中民辦?？圃盒H1所，為新高教集團(tuán)2018年并購院校洛陽科技職業(yè)學(xué)院。宇華教育旗下鄭州工商學(xué)院及中國春來旗下商丘學(xué)院、安陽學(xué)院為河南省3所已上市的民辦本科高等院校。河南因省內(nèi)頂尖高校數(shù)量稀缺，為民辦高校提供了豐富的高考生源。

以擁有民辦高校數(shù)量來說，廣東省以50所的數(shù)量位居第一，占廣東省總高等院校的28%，但上市教育企業(yè)高校資產(chǎn)在廣東省僅有4所，分別為中教控股旗下廣東白云學(xué)院、并購資產(chǎn)廣州大學(xué)松田學(xué)院及廣州松田職業(yè)學(xué)院及今年1月登陸港股的中國科培旗下廣東理工學(xué)院。

04民辦高校證券化進(jìn)程加快

自2016年至今，共有37所民辦高校通過直接IPO或被并購的方式登陸資本市場。2016年年初成實外登陸港交所，旗下民辦高等院校四川外國語大學(xué)成都學(xué)院成為了第一家在海外上市的民辦高校類資產(chǎn)。

2017年港股迎來民辦教育上市小高峰，睿見教育、宇華教育、民生教育、新高教集團(tuán)、中教控股均成功赴港上市，宇華教育旗下鄭州工商學(xué)院及民生教育旗下4所高校、新高教集團(tuán)及中教控股旗下各2所高校均完成IPO。同年，新高教集團(tuán)并購新疆財經(jīng)大學(xué)商務(wù)學(xué)院；宇華教育并購湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院；民生教育并購安徽電信職業(yè)學(xué)院，當(dāng)年共9所院校完成資本證券化之路。

2018年民辦教育港股上市步伐進(jìn)一步加快，2018年至今，8所民辦教育企業(yè)登陸港交所，6所含有高等院校。其中希望教育旗下有3所民辦本科院校和5所民辦?？圃盒?，中國春來旗下有商丘學(xué)院、安陽學(xué)院2所民辦高校；中國科培、中國新華教育、21世紀(jì)教育、銀杏教育民辦高校數(shù)量均為1所。

得益于2017年成功在港上市的5家教育企業(yè)，2017年后，高教資產(chǎn)并購事件井噴式增長。2018年至今，已上市的民辦教育集團(tuán)共完成9起高校資產(chǎn)并購。新高教集團(tuán)及民生教育分別收購3所民辦高校；中教控股2所；希望教育并購貴州大學(xué)科技學(xué)院。此外，2018年A股上市公司也成為高教資產(chǎn)的買家，其中洪濤股份成功并購四川城市職業(yè)學(xué)院，布局民辦高校賽道。

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