作為一個深度參與100余個教育創(chuàng)業(yè)項目的投資人，寧柏宇認為從2014年VIPABC獲得1億美金B(yǎng)輪投資起，教育領域開始被風投認為具備合格回報率。2014到2023年是教育創(chuàng)投的黃金十年，其中2014-2018年和2019-2023年分別是教育創(chuàng)投的上半場和下半場。以下是他對上下半場的教育創(chuàng)投市場的思考。

對教育創(chuàng)投上半場的4點認知

1.教育投資有更高存活率

區(qū)別于傳統(tǒng)風投，教育投資有更高的存活率。傳統(tǒng)風投關鍵在于選人、選賽道，為1%的100倍回報的可能性下注，死亡率極高；而教育投資不同，關鍵在于選人、選品類，關注用戶體驗，安心做好內容和服務公司很難死掉。以好未來和新東方為代表的教育公司都屬于長跑型選手，在上市后還有十倍以上的回報。藍象投資了75個項目，目前存活率超過90%。

2.教育投資需要農耕思維

投資教育行業(yè)需要農耕思維（Farmer Mindsets），傳統(tǒng)風投是獵手思維（Hunter Mindsets）。教育行業(yè)的基礎設施還比較差，很多環(huán)節(jié)尚未數字化。做教育公司更像種莊稼，這些莊稼雖然不會像野草一樣瘋長，但勝在長得持久。傳統(tǒng)的風投更像打獵，打到大狗熊才是勝利。

3.教育行業(yè)有更多童養(yǎng)媳投資

傳統(tǒng)風投多是奇跡男孩投資（Wonder Boy）, 比如投資輟學的扎克伯格，上市退出；而教育投資有很多是童養(yǎng)媳投資（Future Daughter），就是把孩子帶大送人，并購退出。中國資本市場整體不成熟，還是IPO居多；在美國投資通過并購退出是重要渠道，比如幾百億美金的LinkedIn也賣給了微軟，對早期投資者也是非常好的退出。公司無論發(fā)展到什么階段，在資本市場上總應該有合理的定價和交易模式。 

藍象目前的投資組合中80%是Future Daughter，內容和服務的品質很好，未來是很好的被并購標的。20%是Wonder Boy，我們4年前投資的在線美術教育公司，上輪的估值接近10億。

未來5年，隨著教育行業(yè)的基礎設施也在不斷發(fā)展，Wonder Boy的比例會越來越高。

4. 教育行業(yè)適合早期批量投資

傳統(tǒng)的 Angel Investor主要單獨投資，藍象是Y Combinator在教育領域的升級，批量投資和加速項目。Angel Investor用自己的資源服務項目，而藍象是用藍象所有LP的資源來服務同期的創(chuàng)業(yè)項目。 

藍象的投資數量僅次于教育行業(yè)的兩家上市公司。截至目前，每年2期的春季營與秋季營已經進行到第7期，每期大約10個項目，模式已經非常成熟。

藍象遴選的項目和加速服務成就了藍象品牌，而品牌代表著代表著LP側和項目側的流量資源。

對于教育創(chuàng)投下半場的3個觀點

1.教育創(chuàng)投四浪疊加

教育創(chuàng)投下半場是個「人無我有，人有我優(yōu)；人優(yōu)我廉，人廉我轉」四浪疊加的局面，會涌現出非常多的創(chuàng)業(yè)機會。

通常產品的演進有四個階段，第1個階段是「人無我有」，就像2013年人們會問外教在線教口語是否可能？第2個階段是「人有我優(yōu)」，就像過去兩年人們在通過在線班課追求更好的產品體驗?！溉藷o我有，人有我優(yōu)」是上半場的兩大特點。

第3個階段是「人優(yōu)我廉」，好教育價格還是很貴啊，三到七線城市的教育產品能不能再便宜一些？第4個階段是「人廉我轉」，難道互聯網就只能帶來在線教育一件事嗎？難道學校信息化的產品形式就只能停留在當前這個階段嗎？「人優(yōu)我廉，人廉我轉」是眼前兩個重大的機會。

5G來臨之際，我們認為未來5年會是產品四浪疊加的局面。

在「泛教育領域」，新的教育內容和形式將遠遠超出我們的想象。市場清淡意味著機會，最堅定的創(chuàng)業(yè)者和投資人反而面對最少競爭。

2.創(chuàng)業(yè)場老司機橫行，小鬼也當家

藍象可以被理解成一個早期教育創(chuàng)投的大數據系統(tǒng)，我們既理解大公司的思考邏輯，又熟稔早期創(chuàng)業(yè)者發(fā)現的機會端。

我們觀察到目前的創(chuàng)始人群是新老結合的狀態(tài)，既有老司機，也有Wonder Boy。 

老司機勝在經歷,有帶過幾千人團隊的經歷就能讓投資人追捧。Wonder Boy勝在商業(yè)認知基礎好。年輕一代創(chuàng)業(yè)者多是生于92、93年的創(chuàng)二代，他們的父母剛好是92、93年下海的創(chuàng)一代，他們是從出生起就就開始積累創(chuàng)業(yè)感知的一代人。

3.教育領域會有100個獨角獸

教育市場的競爭變得日益沒有邊界，巨頭HAT（Huawei，Alibaba，Tencent）都在加速涌入，未來的市場會從今天的雙超少強的局面變成HAT四超多強的局面。

大公司有視野，有資源，但既有思維、戰(zhàn)略、組織、文化都可能讓創(chuàng)新面臨左右互搏的窘境。這為當下的創(chuàng)業(yè)者留下巨大的創(chuàng)業(yè)空檔，日趨透明的世界會讓各種資源以驚人的速度匯集到頂尖創(chuàng)業(yè)者身上。 

我們相信2023年，教育領域會有100只獨角獸。我們堅信教育創(chuàng)投下半場一定是專業(yè)為王。