百年大計(jì)，教育為本。建國(guó)以來(lái)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，國(guó)家民眾對(duì)教育的重視，使得我國(guó)教育行業(yè)蓬勃發(fā)展。尤其是近幾年來(lái)，國(guó)家允許資本涌入教育，教育企業(yè)開(kāi)始了史無(wú)前例的大規(guī)模IPO，過(guò)程亦伴隨著多輪政策的出臺(tái)，我國(guó)教育行業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸步入白熱化階段。

藍(lán)鯨教育智庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年共10家教育公司在美股和港股成功上市，國(guó)內(nèi)教育企業(yè)上市的浪潮初顯，2018年，這一浪潮來(lái)得更為洶涌，上市的國(guó)內(nèi)教育企業(yè)數(shù)量增至13家，到2019年更是熱情不減，據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2019年共有30多家教育公司謀求上市，其中包含2019年首次提交招股書(shū)的，以及往年提交但仍在IPO進(jìn)程中的企業(yè)，成功IPO企業(yè)數(shù)更是多達(dá)14家。

如果說(shuō)教育企業(yè)如今的上市熱是前幾年的資本加持，前仆后繼上市的教育企業(yè)，正在接受來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)的考驗(yàn)。藍(lán)鯨教育智庫(kù)梳理了2017至2019年中國(guó)新上市教育類公司，并對(duì)其2019年12月31日的市值做了排名，并且和發(fā)行價(jià)做比較，以此來(lái)觀察教育近三年來(lái)IPO企業(yè)的總體情況與趨勢(shì)。

高等教育最熱，K12遇冷

暫不考慮借殼企業(yè)，2019年新上市的14家教育企業(yè)，包括10家港股，分別是：中國(guó)東方教育（ 00667）、新東方在線（ 01797）、中國(guó)科培（01890）、思考樂(lè)教育（01769）、中匯集團(tuán)（00382）、華立大學(xué)（01756）、嘉宏教育（01935）、辰林教育（01593）、銀杏教育（01851）、向中國(guó)際（01871）；4家美股，分別是：跟誰(shuí)學(xué)（GSX）、網(wǎng)易有道（DAO）、萬(wàn)達(dá)體育（WSG）、華富教育（WAFU）。

2018年共13家教育企業(yè)上市，其中9家港股，分別是希望教育（01765）、天立教育（01773）、中國(guó)新華教育（02779）、卓越教育集團(tuán)（ 03978）、寶寶樹(shù)集團(tuán)（01761）、21世紀(jì)教育（01598）、博駿教育（01758）、精英匯集團(tuán)（01775）、中國(guó)春來(lái)（01969）；4家美股，分別是精銳教育（ONE）、樸新教育（NEW）、尚德機(jī)構(gòu)（STG）、流利說(shuō)（LAIX）。

2017年共10家教育企業(yè)成功IPO，包括六家港股，四家美股，分別是：中教控股（00839）、宇華教育（06169）、睿見(jiàn)教育（06068）、民生教育（ 01569）、新高教集團(tuán)（02001）、大地教育（08417）、博實(shí)樂(lè)教育（BEDU）、瑞思學(xué)科英語(yǔ)（REDU）、紅黃藍(lán)教育（RYB）、四季教育（FEDU）。這37家教育公司，覆蓋了在線教育、職業(yè)教育、高等教育、k12教育等領(lǐng)域。

下面是藍(lán)鯨教育智庫(kù)整理的2017年至2019年期間，不完全統(tǒng)計(jì)的上市企業(yè)共37家，截止2019年12月31日的總市值和在各自的板塊排名。

過(guò)去幾年資本在教育賽道的瘋狂燃燒，使得教育企業(yè)的上市熱持續(xù)至今，顯而易見(jiàn)，港股對(duì)于國(guó)內(nèi)教育公司有著較高吸引力，這37家企業(yè)，港股占25家，美股僅12家。近兩年很多民辦高校類企業(yè)去香港上市，原因是擔(dān)心民促法修訂之后更嚴(yán)格，不少企業(yè)或仍持有這種心態(tài)，2019年12月13日，辰林教育為去年最后一家在港交所上市的教育企業(yè)。

從涉及領(lǐng)域來(lái)看，2019年新上市企業(yè)，以高等教育和在線教育為主；2018年和2017年新上市教育企業(yè)，以K12和高等教育為主，其中，高等教育成為教育行業(yè)IPO最熱門的板塊，共13家，占比達(dá)35%，K12教育似乎在2019年遇冷，只有思考樂(lè)成功赴港上市，而在2018年和2017年分別有6家和4家K12教育企業(yè)上市。

2019年K12教育在資本市場(chǎng)之所以遇冷，可能是由于2018年8月10日，司法部在網(wǎng)站上發(fā)布了教育部提請(qǐng)國(guó)務(wù)院審議的《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》有關(guān)，《送審稿》對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有很大沖擊，甚至有K12學(xué)校跌了一半。

從排名情況看，2019年教育公司市值情況要樂(lè)觀許多，截止2019年12月31日，共4家企業(yè)市值超過(guò)100億人民幣：中國(guó)東方教育是2019年新上市企業(yè)里的龍頭，市值達(dá)319.37億人民幣，位列港股之首，新東方在線市值高達(dá)155.91億人民幣，位列港股第5，美股板塊的跟誰(shuí)學(xué)則有358.74億人民幣市值，網(wǎng)易有道也穩(wěn)穩(wěn)的突破了100億大關(guān)。

而2018年上市的企業(yè)則似乎正在感受市場(chǎng)的寒意，沒(méi)有一家破百億市值企業(yè)，市值最高的企業(yè)是希望教育，僅80.39億，在港股版塊排名第9。中國(guó)春來(lái)更是在2019年12月2日起停牌。

2017年上市教育企業(yè)中，破百億市值有兩家，分別是中教控股184.05億、宇華教育154.79億。

思考樂(lè)漲幅最大，大地教育下跌最多

如果結(jié)合各大企業(yè)上市初的發(fā)行價(jià)格來(lái)看，截止2019年12月31日，這些上市企業(yè)的當(dāng)前市值是否理想？下面是2017--2019年上市教育企業(yè)詳細(xì)的發(fā)行價(jià)與漲幅表。

據(jù)2019年12月31日數(shù)據(jù)，37家已上市教育公司的股價(jià)與發(fā)行價(jià)相比，與上表中的市值表現(xiàn)情況同頻，2019年上市新秀大多漲勢(shì)喜人，而2019年前上市的企業(yè)則表現(xiàn)疲軟。

2019年成功上市的14家教育公司，對(duì)比發(fā)行價(jià)和當(dāng)前股價(jià)，股價(jià)上漲的有8家，下跌的有6家，思考樂(lè)教育漲幅最大，高達(dá)190%，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)上漲108%，漲幅亦超過(guò)一倍，漲幅超過(guò)50%的企業(yè)共3家。其中，港股板塊漲勢(shì)最好，10家港股中7家均破發(fā)行價(jià)。

而13只2018年上市的股票中，僅有兩只股價(jià)高于發(fā)行價(jià)，分別是天立教育和卓越教育，其余11只股價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，占比80%以上。其中，下跌超過(guò)50%的公司共6家，股價(jià)下跌最為慘重的公司為博駿教育，相較于發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)80%。 

2017年的10家IPO企業(yè)，股價(jià)高于發(fā)行價(jià)企業(yè)達(dá)4家，其中漲幅最大是宇華教育，高達(dá)157%，其余低于發(fā)行價(jià)股票中，大地教育跌幅最大，跌幅達(dá)89%。

所有2017年至2019年上市的教育公司，近六成在2019年股價(jià)下跌，2018年下跌較為明顯，占比80%。綜合來(lái)看，思考樂(lè)教育漲幅最大，大地教育股價(jià)下跌最多。

2017至2019年，教育行業(yè)投融資整體趨于謹(jǐn)慎和理性，監(jiān)管政策也越來(lái)越正規(guī)與成熟，實(shí)力雄厚的企業(yè)將在多變的市場(chǎng)中進(jìn)一步站穩(wěn)腳跟，新起之秀則還要接受更多考驗(yàn)，教育企業(yè)們正在震蕩波動(dòng)中砥礪前行。

上市不是終點(diǎn)，而是企業(yè)正式踏上星辰大海的起點(diǎn)，2020年，資本市場(chǎng)的不確定性將會(huì)繼續(xù)蔓延，但教育行業(yè)依然會(huì)是資本追隨的“香餑餑”，尤其是良好運(yùn)作、穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“藍(lán)鯨edu”，作者高雅寧。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。