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據(jù)IPO早知道消息，美東時間7月24日，萬達(dá)體育更新了其在SEC遞交的招股文件。最明顯的一點(diǎn)改變在于，萬達(dá)體育將發(fā)行規(guī)?？s小至28,000,000股美國存托股票（ADS），招股區(qū)間下調(diào)至每股ADS 9.00美元至11.00美元之間，最高募資金額降至3.08億美元。

根據(jù)前一版本的招股書，萬達(dá)體育擬計(jì)劃發(fā)行33,333,334股美國存托股票（ADS），其中萬達(dá)體育新發(fā)行提供20,000,000股ADS，原始股東出售13,333,334股ADS，發(fā)行區(qū)間介于每股ADS 12.00美元至15.00美元之間，最高募資金額為5.75億美元。

這意味著，萬達(dá)體育的最高募資金額縮水了46%。 

相較之下，原始股東在IPO過程中取消出售ADS，此次萬達(dá)體育出售的ADS均屬于新發(fā)行，并授予承銷商額外4,200,000股ADS的超額配售權(quán)，包括摩根士丹利、中金公司在內(nèi)的多達(dá)10家投行共同擔(dān)任承銷商。

此外值得注意的是，萬達(dá)體育的股東結(jié)構(gòu)一欄也發(fā)生了較為明顯的區(qū)別，并未顯示100%完整的股東結(jié)構(gòu)。（下述圖一為前一版本招股書，圖二為最新版本）

IPO前，萬達(dá)體育傳媒（香港）控股有限公司直接持有86.79%的股份，IDG資本持有5.47%的股份。IPO后，萬達(dá)體育傳媒將持有69.54%的股份，并擁有90.13%的投票權(quán)，IDG資本則將持有4.38%的股份，并擁有1.42%的投票權(quán)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2016至2018年，萬達(dá)體育的營收分別為8.77億、9.55億和11.29億歐元；毛利潤分別為2.77億、3.31億和3.65億歐元；毛利率則分別為31.6%、34.6%和32.4%。其中，2019年的營收較2018年有著18.22%的增長，而毛利率卻略低于2018年。

此外，2019年第一季度與2018年第一季度相比，在營收增長的情況下，毛利潤和毛利率卻出現(xiàn)了較大幅度的下滑，更是出現(xiàn)了863.6萬歐元的虧損。

收入結(jié)構(gòu)來看，來自Spectator Sports，也就是傳統(tǒng)意義上的專業(yè)競技體育賽事的收入占據(jù)總營收的5成左右。萬達(dá)體育在購買版權(quán)后，通過分銷和商業(yè)開發(fā)來獲得收益。截止2018年12月31日，萬達(dá)體育已與超過160家版權(quán)所有者簽署代理協(xié)議。

而非IFRS財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，2016-2018年的EBITDA分別為3858.1萬、1.43億和1.30億歐元；Adjusted EBITDA分別為1.33億、1.71億和1.95億歐元；2019年第一季度的EBITDA和AdjustedEBITDA則分別為1251萬和2.25億歐元。

不過，萬達(dá)體育在不斷囤積賽事版權(quán)的同時，自然也會產(chǎn)生過高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。2017和2018年，萬達(dá)體育的負(fù)債總額分別為18.82億歐元和18.92億歐元，總資產(chǎn)分別為18.22億歐元和18.83億歐元，換言之其資產(chǎn)負(fù)債率已超過100%。

2019年第一季度，這一數(shù)據(jù)有所改觀，負(fù)債總額和總資產(chǎn)分別為17.02億歐元和20.28億歐元，資產(chǎn)負(fù)債率為83.93%，

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“IPO早知道”，作者金磊。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。