圖源：圖蟲創(chuàng)意

*來源：何沛寬（ID：SingleToday），作者：何沛寬

“很難有突破性機(jī)會了”。今年以來，不止一位看教育的投資人向我提到。

與之對應(yīng)，一級市場最直觀的結(jié)果是，教育創(chuàng)業(yè)公司獲投數(shù)跌至4年來最低峰。2020年上半年國內(nèi)教育行業(yè)一級市場，公開融資數(shù)量僅為112項(xiàng)（IT桔子創(chuàng)投信息庫）。同比2019年286項(xiàng)的一半，下降22%。而2019年已經(jīng)是教育行業(yè)一級市場投資數(shù)量驟降的年份，2018年、2017年，教育創(chuàng)業(yè)公司公開融資數(shù)均在500項(xiàng)以上。

和2013、2014年進(jìn)入資本視野的教育創(chuàng)業(yè)相比，一級市場投融資，以占比最高的k12、語言教育公司為例，正進(jìn)入熱火朝天的“搶手”階段。而6、7年后，各細(xì)分領(lǐng)域頭部公司格局基本形成。當(dāng)下教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)，獲投機(jī)會似乎“明顯下降”。

然而“消極”之余，我們也看到教育行業(yè)新的變化，與一些值得關(guān)注的創(chuàng)投切入點(diǎn)。以下，作一番梳理，供一線教育創(chuàng)業(yè)者、從業(yè)者參考，希望對方向判斷有啟發(fā)。（文末附全文要點(diǎn)總覽圖）

一、教育創(chuàng)業(yè)，當(dāng)下仍存機(jī)會的7個(gè)思考方向

1、最大的利好變量：教育在線化

在線化，無疑是今年教育行業(yè)最大的利好變量。

不僅是疫情之下，人們被推上線上平臺學(xué)習(xí)，消費(fèi)認(rèn)知、習(xí)慣，“迅速”從線下轉(zhuǎn)移到線上。更重要是，基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施的逐漸成熟，學(xué)習(xí)者體驗(yàn)逐步得以改善。尤其是教育場景非常重要的共同參與感，因?yàn)榈脱訒r(shí)與學(xué)習(xí)過程（直播、視頻、互動(dòng)）流暢等，得以實(shí)現(xiàn)。

被動(dòng)因素與積極的技術(shù)設(shè)施進(jìn)度，對應(yīng)的是在線教育獲得更廣受眾、以及更大市場份額的可能。也直接推動(dòng)資本市場對在線化教育項(xiàng)目的正面反饋。

比如二級市場，跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道、新東方在線市值從年初至今翻倍不止。一級市場，在線教育公司作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)分別完成新一輪7.5億美元、10億美元“巨額”融資。

線上化的教培交付階段，可以類比《跨越鴻溝》提到的：從早期創(chuàng)新少數(shù)用戶（20%以內(nèi)），到逐漸面向大眾的階段。這階段意味著什么呢？比如在智能手機(jī)時(shí)代，從早期少數(shù)用戶及生產(chǎn)（iPhone），擴(kuò)展到大眾用戶市場（小米、華為、OPPO、vivo...）。

在市場化教育行業(yè)，在線學(xué)習(xí)技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟，受眾認(rèn)知、接受度增強(qiáng)。線上教育，滲透率從10~20%，逐漸“跨過鴻溝”，進(jìn)入規(guī)模化增長的階段：從教培的補(bǔ)充型模式到主要模式之一，從一二線走向大眾市場。

《跨越鴻溝》：創(chuàng)新行業(yè)生命周期

對于一線的教育創(chuàng)業(yè)企業(yè)、參與者而言，在線化的增量市場，它又意味著什么？

一部分是在線教育頭部公司，強(qiáng)者越強(qiáng)。另一部分，是初創(chuàng)公司仍有探索空間的方向：基于教育細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)階段、地域進(jìn)展、人群受眾，以及產(chǎn)業(yè)鏈中上游的工具需求。

2、最值得關(guān)注的重心轉(zhuǎn)移：教育細(xì)分領(lǐng)域

“這幾個(gè)月重點(diǎn)在職場教育領(lǐng)域”、“今年比較密集看職業(yè)教育”，主看教育的兩位投資人描述道，他們分別在一家巨頭公司產(chǎn)業(yè)基金、一家知名中早期風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，從去年上半年至今，已經(jīng)不少主看教育的投資人，把重心從K12，轉(zhuǎn)移到賽道格局尚未明朗的職場教育領(lǐng)域。在這個(gè)看似分散的、“過去實(shí)踐上，頭部公司大多天花板明顯”的細(xì)分領(lǐng)域，尋找“突破”機(jī)會。

重心轉(zhuǎn)移到職場教育領(lǐng)域，不僅是因?yàn)檎麄€(gè)教育行業(yè)投融資，以往占比最高K12已經(jīng)相對形成頭部格局，中早期公司相對而言機(jī)會被“壓縮”。更重要是，職場階段的人群需求正在釋放，無論是消費(fèi)者消費(fèi)意愿、付費(fèi)能力、職場壓力等等因素，無不指向一個(gè)潛在的“理想賽道”。

職場教育是一個(gè)廣義的范疇。

從人群來看，它既包括進(jìn)入社會就業(yè)的7億職場人，也包括職前未就業(yè)的千萬學(xué)生。對于已就業(yè)的職場人，是企業(yè)里缺乏體系培訓(xùn)，個(gè)人技能很容易陷入重復(fù)狀態(tài)，難以晉升。對于在校學(xué)生，是高校教學(xué)與市場化人才需求的差異，前者可能更多是教會一些基礎(chǔ)理念和思考邏輯，而后者需求具備實(shí)操能力。

理想化的職場教育培訓(xùn)，可以基于高效的商業(yè)機(jī)制，連接有實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的導(dǎo)師、企業(yè)實(shí)戰(zhàn)的案例，推動(dòng)職場人、在校學(xué)生，往職場向前一步。當(dāng)然，在具體落地上仍有各類被消費(fèi)者詬病的差距（培訓(xùn)目標(biāo)與實(shí)際效果的差距）。

從教育方向來看，既包含體制內(nèi)就業(yè)的公務(wù)員、事業(yè)單位考試，也包含體制外各行業(yè)職業(yè)資格考試、職業(yè)技能與素養(yǎng)培訓(xùn)。體制內(nèi)就業(yè)的考試培訓(xùn)，上一代線下頭部公司格局已基本形成（eg中公、華圖），新一代線上公司（eg 粉筆網(wǎng)）也不乏亮眼表現(xiàn)。對于一級資本市場，更多探索型關(guān)注是，體制外各行業(yè)就業(yè)的資格考試、職業(yè)技能與素養(yǎng)教培方向。具體指向：白領(lǐng)人群的新職業(yè)品類（eg 互聯(lián)網(wǎng)各類職業(yè)崗位品類）、藍(lán)領(lǐng)人群實(shí)戰(zhàn)技能以及數(shù)字化技能升級。

不僅是資本注意力往職場教育轉(zhuǎn)移，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)偏好也在轉(zhuǎn)移。IT桔子的一項(xiàng)調(diào)研中顯示，創(chuàng)業(yè)者選擇職業(yè)培訓(xùn)方向最為密集。此外，個(gè)體IP崛起，有職場專業(yè)技能的個(gè)體，自發(fā)分享、或者作為教育者角色的越加豐富，這將推動(dòng)職場教育優(yōu)質(zhì)、多元內(nèi)容的供給，以及平臺型公司形成的可能性。

其他細(xì)分領(lǐng)域在看什么

除了職場教育方向，教育賽道按受眾人群來看，還有在校的k12青少年、學(xué)前兒童與嬰幼兒托管、高校階段的升學(xué)留學(xué)。疫情之下，這三大類教培場景，消費(fèi)者/學(xué)生基本以線上形式參與，傳統(tǒng)線下機(jī)構(gòu)融資“陷入冰冷、停滯”。
此外從教培目標(biāo)來看，還有獨(dú)立類目：素質(zhì)教育、教育信息化綜合工具等。值得關(guān)注的是素質(zhì)教育，創(chuàng)業(yè)、投資仍在增長，如上圖顯示，素質(zhì)教育創(chuàng)業(yè)偏好僅次于職場教育。投資方面，在數(shù)理思維、編程、閱讀、藝術(shù)素養(yǎng)方向，均有持續(xù)的跟進(jìn)。今年完成中后期融資（C、D輪及以后）的火花思維、編程貓、凱叔講故事，即是素質(zhì)教育方向。它們均是細(xì)分領(lǐng)域第一代頭部線上化教培產(chǎn)品，但所在細(xì)分領(lǐng)域供給端并未十分豐富，仍存增量空間。

3、從服務(wù)一二線少數(shù)到更廣泛大眾：C端人群擴(kuò)展

細(xì)分教育領(lǐng)域，以人群年齡階段為主要?jiǎng)澐志S度。而從人群所在城市經(jīng)濟(jì)水平（對應(yīng)的是消費(fèi)者消費(fèi)力）來看，最先服務(wù)的更多是一二線城市消費(fèi)者。比如k12的網(wǎng)易有道、跟誰學(xué)、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫，素質(zhì)教育頭部公司vipkid等等，均是如此。為一二線消費(fèi)者服務(wù)的頭部格局基本形成，而服務(wù)三四線及以下大眾人群的產(chǎn)品服務(wù)，有待更多供給端參與，對應(yīng)的可能是當(dāng)?shù)乇就粱瘎?chuàng)業(yè)公司的探索空間。

此外，在職場教育人群亦然，去年我們“熱火朝天”聊新職教，集中在一二線白領(lǐng)人群在數(shù)字化技能（IT技術(shù)、產(chǎn)品、運(yùn)營等）方向的線上化教育培訓(xùn)。同樣值得關(guān)注的，還有更廣泛的各行業(yè)（比如制造業(yè)、餐飲服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、交通等）職場人的技能、素養(yǎng)培訓(xùn)。

4、服務(wù)下游教培的B端：經(jīng)營（營收、成本維度）效率、教培效果

當(dāng)我們在聊B端創(chuàng)業(yè)機(jī)會的時(shí)候，它們更多作為產(chǎn)業(yè)鏈中上游，為下游面向C端消費(fèi)者（教培課程、內(nèi)容等）服務(wù)，或者作為基礎(chǔ)設(shè)施，為下游B端（含學(xué)校、政府）客戶提供教學(xué)、學(xué)習(xí)、管理產(chǎn)品與服務(wù)。

去年至今，最大的變化，莫過于為教培產(chǎn)品提供營銷、流量獲客的工具。服務(wù)C端的教培機(jī)構(gòu)投放廣告從圖文主陣地的公眾號，到短視頻、直播媒介。我們此前就系統(tǒng)梳理過“教培創(chuàng)業(yè)公司如何選擇和利用好快手、抖音、B站、視頻號等流量平臺與工具”。

但顯然，流量服務(wù)，更多是巨頭大公司能夠提供的。對于初創(chuàng)公司而言，更多的參與可能是：作為mcn等角色，幫助服務(wù)C端的教培機(jī)構(gòu)綜合利用好各渠道流量。去年至今陸續(xù)有數(shù)家專門服務(wù)教培機(jī)構(gòu)的mcn平臺融資，但目前還在早期階段（A輪及以前）。

除了流量服務(wù)，對于教培公司而言，需要的服務(wù)方向還包括：學(xué)習(xí)平臺SaaS、課堂管理系統(tǒng)、直播系統(tǒng)、作業(yè)系統(tǒng)、學(xué)員社群運(yùn)營等。這些服務(wù)已經(jīng)有相對頭部的企業(yè)服務(wù)商（D輪）、巨頭平臺型（釘釘、騰訊課堂等）企業(yè)的參與。但并不代表沒有新的機(jī)會：因?yàn)榻膛喙救杂懈鼉?yōu)產(chǎn)品的訴求，以及今年大量線下教培大小機(jī)構(gòu)線上化衍生的新需求。能夠提供相對匹配方案的B端服務(wù)商，對垂類教培機(jī)構(gòu)而言，也是潛在的新選擇。

教培交付效果一直是個(gè)難點(diǎn)。如何幫助教培機(jī)構(gòu)提高教學(xué)效果、如何幫助學(xué)生提高學(xué)習(xí)效率、如何衡量教培機(jī)構(gòu)的教學(xué)質(zhì)量，是一個(gè)尚待探索的細(xì)分切入點(diǎn)。目前在提高過程效果的解決思路上，以游戲化的邏輯、沉浸體驗(yàn)、課堂場景感等等為主。

5、更具體的產(chǎn)品模式：兩類創(chuàng)新形態(tài)的實(shí)踐

就在線教育產(chǎn)品模式而言，k12階段，國內(nèi)在上課形式（錄播、直播、音頻、問答社區(qū)）、教師（名師、雙師）、班級組合（大班、小班、1對1）上進(jìn)行了很多的商業(yè)實(shí)踐。至今頭部公司教學(xué)模式基本是這三個(gè)維度的不同組合，模式與格局基本穩(wěn)定。

反而是，有兩個(gè)值得關(guān)注的創(chuàng)新方向（產(chǎn)品形態(tài)、模式），在高校、職場階段。一個(gè)方向是，在高校階段，教科書線上媒介、其他書面媒介的產(chǎn)品平臺。比如，在美國有chegg（市值90億美元），一家高校書籍租賃平臺。Coursehero，一家估值11億美元，主要為學(xué)生提供學(xué)習(xí)資料、教科書閱讀的平臺。Quizlet，一家估值大10億美元的學(xué)習(xí)卡片工具（輕模式的書面筆記工具）。另一個(gè)方向，在職場教育階段，垂類教育平臺公司的機(jī)會。比如在美國有C2C的職場技能教育平臺Udemy（估值20億美元）。

6、地域差異的機(jī)會：供給端分布失衡，與線下區(qū)域龍頭教培

市場化教育項(xiàng)目總體分布，一直存在地域差異。以獲投項(xiàng)目來看，接近40%獲投的教育項(xiàng)目分布在2000萬人口的北京。同等人口量級的上海占比不過17%，人口超過1億的廣東不過15%。

并不是說，北京的教育公司只服務(wù)北京消費(fèi)者。但基于本土品牌（更理解當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求、偏好），具備一定本地化優(yōu)勢，以廣東為例，供給端頭部數(shù)量缺失的，也給當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)公司更多區(qū)域機(jī)會。

數(shù)據(jù)來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫

不過無論是對于創(chuàng)業(yè)、還是投資而言，區(qū)域機(jī)會，終局（退出通道）更多受限于區(qū)域本身，難以向外擴(kuò)展，抑或有可能以產(chǎn)業(yè)基金、上市公司收購。疫情之下，線下教培機(jī)構(gòu)雖然生意難做，但一批FA正在中國的南方城市，撮合已上市公司，和一些現(xiàn)金流潛力還不錯(cuò)線下區(qū)域龍頭機(jī)構(gòu)，達(dá)成收購意向。

這里提及的地域差異，不僅是教培機(jī)構(gòu)（課程、內(nèi)容服務(wù)商），還有各類中上游提供ToB服務(wù)的SaaS工具，基于地域往周邊城市地域拓展客戶，不乏南北分別形成相對頭部的參與者。

7、品牌

要做可持續(xù)的教培生意，自研發(fā)教培產(chǎn)品到服務(wù)以及交付效果，創(chuàng)業(yè)公司都要長期、耐心打磨。這個(gè)完整周期，可以被定義為，教培公司的品牌化經(jīng)營。

但就線下各小區(qū)、社區(qū)、商業(yè)廣場，各式各樣的單店或連鎖教培機(jī)構(gòu)，線上也有各類新的入局者。其實(shí)當(dāng)中有多少是真正品牌化經(jīng)營呢？魚龍混雜之間，不乏銷售導(dǎo)向、短平快式一次性交易。這也是為什么非常多教培公司長期虧損的重要原因之一：消費(fèi)者口碑低、復(fù)購率與推薦率低，長期需要高銷售成本。堅(jiān)持品牌化經(jīng)營的教培初創(chuàng)公司，有成就更大商業(yè)體的可能性。

二 中長期的2個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)

以上是我們能研判當(dāng)下在線化教培產(chǎn)品的增量機(jī)會，以及多維度下包括：教培細(xì)分階段、C端消費(fèi)者擴(kuò)展、創(chuàng)新產(chǎn)品模式，產(chǎn)業(yè)鏈中上游B端經(jīng)營工具，地域差異、品牌化經(jīng)營等創(chuàng)投切入點(diǎn)。中長期來看，教育創(chuàng)業(yè)賽道，兩個(gè)最大的變量無過于：人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)進(jìn)步。它們對應(yīng)的是：消費(fèi)者需求與偏好的變化，以及全產(chǎn)業(yè)效率提高的可能性。

8、人口/消費(fèi)者變量

整體來看，過去20年，全球教育公司，二級市場主要市值，分布在高等教育、其次是K12，然后是勞動(dòng)力教育培訓(xùn)（即上文提及的職場階段培訓(xùn)，包括職場人C端、企業(yè)員工B端培訓(xùn)）。

全球教育公司，二級市場主要市值分布階段（人群）

高等教育方向，在國內(nèi)相對而言是一門強(qiáng)體系內(nèi)（非完全市場化）的生意，暫不展開。

在K12，中國是主要的教育上市公司來源國，巨頭公司包括好未來、新東方、跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道。這與國內(nèi)K12階段，既是下一代人成年之前的主要學(xué)習(xí)場景，也指向大部分國人18歲上下參與一場全國競技的關(guān)鍵時(shí)段有關(guān)。相對而言，在國內(nèi)是一個(gè)相對成熟的細(xì)分階段。

中國式K12教育主要的上市公司來源國

而在職場教育方向，國內(nèi)中長期來看，還有更多探索空間。

橫向?qū)Ρ龋绹ツ暝谝患壥袌?，獲投額最高的教育公司，不乏職場技能教育、企業(yè)員工培訓(xùn)類項(xiàng)目。比如獲投額達(dá)1.57億美元的Guild Education，融資超過1億美元的BetterUp、Andela，它們分別提供雇員學(xué)位教育項(xiàng)目、員工發(fā)展培訓(xùn)、C端消費(fèi)者軟件技能培訓(xùn)。此外還有融資7500萬美元的Degreed、3500萬美元Edcast等等，它們是面向企業(yè)、職場個(gè)人的學(xué)習(xí)平臺。

美國2019年教育科技融資額Top項(xiàng)目

就國內(nèi)職場人口來看，國內(nèi)職場勞動(dòng)力基數(shù)達(dá)7~8億人口，而職場教育無論在體制校內(nèi)亦或是企業(yè)體系內(nèi)，都是缺失的。

最重要的是，新一代職場人群的變化。尤其是95后一代，接近50%，人生前22年都在體系內(nèi)接受教育，這并不遜色于美國頭部職場教育公司崛起的上世紀(jì)90年代。新一代職場人，對于持續(xù)學(xué)習(xí)、職場學(xué)習(xí)的需求，一定與以往任何一代不一樣。再加上，職場壓力（如上文已提的需求與市場人才差距），以及雇主對持續(xù)更新的員工技能有需求。這些人口、市場變量，都在推動(dòng)職場教育類產(chǎn)品服務(wù)的誕生。

總的來看，無論是橫向?qū)Ρ龋瑖鴥?nèi)遠(yuǎn)未達(dá)豐富程度，還是就國內(nèi)新生需求而言，本文認(rèn)為職場教育階段都是值得中長期持續(xù)關(guān)注的。

9、前沿科技+教育

基于技術(shù)創(chuàng)新，在包括教育在內(nèi)的各行業(yè)，是一個(gè)持續(xù)的探索方向。

全球先進(jìn)技術(shù)包括虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR/VR，在教育行業(yè)可以增強(qiáng)沉浸體驗(yàn)等）、人工智能（AI，在教育領(lǐng)域教學(xué)測評練均有應(yīng)用到）、機(jī)器人（比如國內(nèi)的機(jī)器人編程教育）、區(qū)塊鏈（比如應(yīng)用到，教育產(chǎn)品知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)）等技術(shù)正在加快進(jìn)入商業(yè)場景。

全球前沿技術(shù)正在加快進(jìn)入商業(yè)場景，企業(yè)支出消費(fèi)將增加，教育+前沿科技有哪些新的可能？

對于教育行業(yè)，各類前沿技術(shù)推動(dòng)下，未來會有哪些變革、創(chuàng)新方向，能幫助學(xué)生、教師、學(xué)校與教培機(jī)構(gòu)更好完善學(xué)習(xí)、教學(xué)和統(tǒng)籌管理？有待更多創(chuàng)業(yè)者解答。

以上7個(gè)當(dāng)下教育創(chuàng)投思考方向、2個(gè)中長期可持續(xù)關(guān)注點(diǎn)，是《教育創(chuàng)業(yè)還有什么機(jī)會？  |  2020創(chuàng)投研究》報(bào)告全部內(nèi)容了。希望對一線從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者有啟發(fā)。

再送上全文要點(diǎn)總覽：

之后我們會針對部分思考方向，再做專題研究。歡迎與我們分享更多行業(yè)一線實(shí)踐。

最后

無論宏觀變量、中觀行業(yè)如何，一定仍有一些尚未被認(rèn)可、文中可能未提及的方向，更多由一線創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家們實(shí)踐與探索。

正如《企業(yè)的社會責(zé)任》里提到的：“企業(yè)要成為社會某一方面的首席知識官。為社會承擔(dān)知識儲備和知識探索的責(zé)任和使命。如果人們在知識上依賴你，就必然在產(chǎn)品上依賴你?！?教培企業(yè)同理，如果企業(yè)能作為首席知識官，真實(shí)解決問題、提供服務(wù)，那么結(jié)果一定不會太差。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“何沛寬”，作者何沛寬。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。