芥末堆文，北京時間1月27日，好未來公布了2016Q3財報，凈收入為1.422億美元，增幅 43.1%。在隨后的電話會議上，好未來CFO羅戎對本財季的業(yè)績進行了解讀，其中提到：

• 旗下各業(yè)務(wù)在總營收中的占比情況：小班（培優(yōu)）85%，一對一（智康）11%，在線業(yè)務(wù)4%。

• 廣州的一對一業(yè)務(wù)已經(jīng)給輕輕家教，其他城市的一對一業(yè)務(wù)照常推進。

• 去年收購的勵步教育目前在整合中，2016年2月起，會將勵步教育的收益并表。

• 在投資上，傾向于做更少但金額更大的投資。 

小班（培優(yōu)）業(yè)務(wù)

以人民幣為單位，小班業(yè)務(wù)的凈營收同比增長54%，在總營收中的占比為85%，入學人數(shù)同比增長56%。培優(yōu)的小班業(yè)務(wù)中，營收貢獻最高的五個城市占比66%，其他城市的營收占到34%，以人民幣來為單位，Q3這些城市小班業(yè)務(wù)的總營收同比增長98%。這也是小班業(yè)務(wù)整體客單價與去年持平的原因，非一線城市的客單價相對較低。

有9個城市的營收實現(xiàn)了三位數(shù)的增長，包括南京、武漢、蘇州、重慶、沈陽、石家莊、青島和長沙等城市。

北京地區(qū)有大約25%的營收來自高中，上海、廣州、深圳等地區(qū)這一比例更高，因為前置業(yè)務(wù)的留存率很高。

一對一（智康）

Q3期間，一對一業(yè)務(wù)在總營收中占比為11%，去年同期為14%，略微下降。本財季內(nèi)，好未來將廣州的10個學習中心置換給輕輕家教，這個交易對收益的影響很小，以Q2的情況來看，廣州這10個教學中心的營收在一對一業(yè)務(wù)總營收中占比11%。

上個財季的分析師會議提到過，一對一業(yè)務(wù)推出了班組形式，即一對六的小班組課堂，相對來說客單價較低，因此一對一業(yè)務(wù)的整體客單價較以前有所下降，但其利潤率遠遠高于一對一課程。

羅戎表示，廣州的情況是特殊案例，其他城市的一對一業(yè)務(wù)仍然會保留，如果有需要還會繼續(xù)擴張。

繼續(xù)擴張

Q3期間，好未來在廣州、杭州等城市新增了16個小班學習中心，以及兩個一對一學習中心。2015年12月，又在廣州等城市新增7個小班學習中心，Q4會繼續(xù)擴張。

此外，除廣州之外，本財季內(nèi)還關(guān)閉了六個小班學習中心，以及四個一對一學習中心，建設(shè)容量更大的學習中心。

Q3期間，好未來開拓了五個新城市，每個城市開設(shè)一個學習中心。截至Q3，好未來在全國各地共有301個學習中心，其中227個為小班，74個為一對一學習中心。接下來的Q4，好未來會進入更多城市，將拓展城市的成功經(jīng)驗復(fù)制到其他城市。

在線業(yè)務(wù)增長最快

在線這塊仍然是增長最快的業(yè)務(wù)之一，其營收同比增長54%，跟去年的營收基本持平，學而思網(wǎng)校在Q3整體營收中的占比達到4%（芥末堆注：約為570萬美元）。

此外，以在線的方式招生在整體招生中占到21%，達到史上最高。

成本增加了50%，達到7340萬美元。主要原因在于擴充了教室容量，新增467個教室，增加了40%的容量（截至到2016年1月，共有1191個小班教室）。

羅戎提到，最近幾個財季，在線業(yè)務(wù)的營收都是增長最快的，這部分業(yè)務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生利潤，其利潤甚至高于一對一業(yè)務(wù)。因此好未來會繼續(xù)投入資金到在線業(yè)務(wù)上。

投資：筆數(shù)會更少，金額會更大

Q3期間，在投資上，好未來收購了少兒英語培訓機構(gòu)勵步教育，目前在平穩(wěn)整合中，勵步教育的收益將于2月1日起并入報表，不過由于二月份處于春節(jié)期間，開設(shè)的課程少，只有一到兩次課，對Q4整體營收的影響很小。

近期好未來宣布投資自適應(yīng)學習平臺Knewton，并且雙方會有進一步的合作，將Knewton的自適應(yīng)學習技術(shù)應(yīng)用于好未來的在線學習產(chǎn)品中。

過去一年，對O2O的投入在繼續(xù)，包括推出培優(yōu)app，為家長和學生提供很多便利，比如，學生可以通過app注冊、轉(zhuǎn)班、付款等，并且能夠接入ICS3.0系統(tǒng)，好未來可以通過app搜集課堂信息、發(fā)送作業(yè)或者問題給學生。

Q3期間，好未來在O2O這塊的投入在700萬美元。截至Q3，2016財年在O2O上的投入為1600萬美元，本財年在O2O上的投入預(yù)計在2200萬美元左右，接下來的財年里，對O2O的投入會維持在這個水平。

不過，羅戎的看法是，目前科技應(yīng)用于教育來提升效率仍然處于非常早期的階段，未來可能會創(chuàng)造出一些新的商業(yè)模式。好未來會繼續(xù)關(guān)注和投資這個領(lǐng)域。 

好未來的投資策略仍然是與長期戰(zhàn)略保持一致，與已有業(yè)務(wù)具有協(xié)同性，在投資上，傾向于做更少但金額更大的投資。 羅戎表示，“實際上我們以保守的方式來做投資，如果某一塊做的不好，我們會關(guān)掉?！蹦壳捌煜滤顿Y公司的進展比較順利，部分公司已經(jīng)拿到第二輪投資。

關(guān)于在好未來年會上其創(chuàng)始人張邦鑫所提到的未來十年1000億的目標，羅戎表示，“每個公司都會有自己的目標和愿景，嘗試去描繪未來十年的變化，1000億是個指引我們前進的數(shù)字，具體到今年和明年，我們預(yù)期營收增長在41%－43%之間”。