未來工場(chǎng)為大家獨(dú)家放送由Whiteboard Advisors公司出版的Education Insider-Special Edition: Investor Perspectives行業(yè)報(bào)告，分享美國(guó)頂級(jí)投資人對(duì)教育科技行業(yè)資本市場(chǎng)的最新洞見。

Whiteboard Advisors是美國(guó)知名咨詢公司，幫助教育行業(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)開展政策和市場(chǎng)研究，實(shí)施創(chuàng)意的溝通策略?？偛吭O(shè)在華盛頓，對(duì)媒體和政府政策有著極為獨(dú)到的理解。

Education Insider是Whiteboard Advisors出版的面向教育行業(yè)的月度報(bào)告，通過和50-75名聯(lián)邦官員以及其他政策制定者的深度訪談交流，為從業(yè)者提供關(guān)于教育行業(yè)政策動(dòng)向和熱門問題的洞見。

在未來工場(chǎng)翻譯的投資者專版報(bào)告中，Education Insider調(diào)查了近50名教育科技行業(yè)投資者對(duì)行業(yè)的看法，調(diào)查對(duì)象覆蓋了從種子階段，VC到PE所有階段的投資者。作為行業(yè)發(fā)展的助推器，了解投資人對(duì)行業(yè)的看法有助于發(fā)現(xiàn)教育科技行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)，同時(shí)也為創(chuàng)業(yè)者提供一定的借鑒。

下面是部分報(bào)告及藍(lán)象解讀。

針對(duì)公司估值的觀察與評(píng)論

根據(jù)GSV Advisors 統(tǒng)計(jì)，2015年上半年美國(guó)教育科技類企業(yè)共完成107筆總計(jì)12億美元的融資，截止到10月份，融資總額已達(dá)到17億美元，而2014年全年教育科技類企業(yè)總?cè)谫Y額為18億美元。

大量資本涌入教育科技行業(yè)，一方面反映出資本市場(chǎng)對(duì)教育科技行業(yè)長(zhǎng)期看好，另一方面也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)行業(yè)泡沫的擔(dān)憂。

高達(dá)66%的受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前教育科技行業(yè)存在資本泡沫，企業(yè)估值虛高，他們對(duì)目前教育科技企業(yè)未來能否達(dá)到資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)期持懷疑態(tài)度。28%的受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前教育科技公司收入增加較快，估值較為合理。不過整體而言，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，教育行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)可觀，一定存在孕育獨(dú)角獸的機(jī)會(huì)。

我們認(rèn)為，雖然中美市場(chǎng)情況有所差異，但是教育行業(yè)都存在著大量?jī)?yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。優(yōu)質(zhì)教育科技創(chuàng)業(yè)公司只要選擇合適的賽道，通過提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，即可提高成功機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)者們要善于利用資本，合理利用資本助推企業(yè)發(fā)展。

教育科技公司市場(chǎng)融資有多難？

整體而言，業(yè)內(nèi)人士對(duì)美國(guó)教育科技企業(yè)的融資情況并沒有太多擔(dān)憂。他們認(rèn)為，市場(chǎng)上存在著充足的資金，足夠滿足大部分教育科技企業(yè)的融資需求。但是值得注意的是，如果企業(yè)之前的融資存在泡沫，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度沒有達(dá)到預(yù)期的話，企業(yè)后續(xù)的融資將會(huì)變得非常困難。

因此，教育科技創(chuàng)業(yè)公司在擔(dān)憂融資困難之前，首先需要關(guān)注自身業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。打鐵還需自身硬，如果能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)有力的業(yè)務(wù)支撐，融資自然就水到渠成了。

哪個(gè)項(xiàng)目才是今年的最佳交易？

Education Insider邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)人士從2015年融資案件中挑選熱門交易，調(diào)研結(jié)果可以在某種程度上反映資本市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。

可以看到，熱門案件的評(píng)選觀點(diǎn)較為分散，沒有任何一筆交易獲得超過1/6的業(yè)內(nèi)人士的支持。支持率較高的交易案例包括Newsela、Civitas Learning、Lynda.com、Andela、Quizlet和2U。

其中Newsela是K12個(gè)性化閱讀學(xué)習(xí)的平臺(tái)，通過聚合美聯(lián)社、《科學(xué)美國(guó)人》等熱門媒體的新聞并將閱讀難度分級(jí)，為不同年段、閱讀水平和興趣愛好的學(xué)生提供個(gè)性化的新聞閱讀內(nèi)容。

Civitas Learning通過為大學(xué)提供數(shù)據(jù)分析軟件和服務(wù)，幫助高校提升吸引力和提高學(xué)生的學(xué)習(xí)成果。Lynda.com是一家在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商，提供各類網(wǎng)上職業(yè)技能訓(xùn)練課程。Andela是一家致力于為發(fā)展中國(guó)家年輕人提供在線編程培訓(xùn)和工作的初創(chuàng)公司。

Quizlet是用戶UGC的單詞/記憶卡工具。而2U專注于提供名校在線學(xué)位課程，它與美國(guó)名牌大學(xué)達(dá)成合作，為學(xué)生提供虛擬課堂服務(wù)，為大學(xué)提供工具、技能、資金等來幫助大學(xué)管理在線教育項(xiàng)目，同步大學(xué)教學(xué)課程。

以上六家公司中，Civitas 和2U是針對(duì)大學(xué)本身提供服務(wù)的公司，而Lynda 和Andela 是向成人提供職業(yè)教育服務(wù)的公司。這是否揭示了美國(guó)頂級(jí)教育投資人的垂直領(lǐng)域偏好？讓我們繼續(xù)深入分析。

投資人對(duì)于其中的哪個(gè)領(lǐng)域最感興趣？

在投資者偏好這個(gè)問題上可以看到，43%的投資人認(rèn)為職業(yè)培訓(xùn)和終身教育是他們最感興趣的領(lǐng)域。

此外，有32%的投資人對(duì)高等教育領(lǐng)域最感興趣。職業(yè)培訓(xùn)由于目前政府（美國(guó)）投資相對(duì)較少，行業(yè)集中度相對(duì)較低，未來教育改革預(yù)期較高，且當(dāng)前仍存有大量創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，因而吸引了大量投資者的注意。而往年最受投資者歡迎的企業(yè)大多集中于學(xué)前教育。

不過，由于教育行業(yè)存在大量細(xì)分領(lǐng)域，資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的關(guān)注整體而言比較分散。只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)項(xiàng)目有其競(jìng)爭(zhēng)壁壘，能夠解決潛在客戶的痛點(diǎn)，都有可能吸引投資者的注意。

戰(zhàn)略投資買家是否會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)？

除了財(cái)務(wù)投資者之外，越來越多樣化的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入教育科技市場(chǎng)。傳統(tǒng)的出版商為了增強(qiáng)自身內(nèi)容出版發(fā)行能力，大量投資教育科技類企業(yè)。

近年來，越來越多的科技公司和媒體公司也加入了投資教育科技企業(yè)的熱潮。科技公司為了收集更多消費(fèi)者的數(shù)據(jù)，更好地完成消費(fèi)者畫像，并完成對(duì)未來人才的投資，也頻頻在教育科技行業(yè)發(fā)起更大規(guī)模的收購(gòu)行為。而媒體行業(yè)對(duì)教育科技公司的關(guān)注亦是與日俱增。

為了獲取和自身業(yè)務(wù)有高度協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，戰(zhàn)略投資者往往會(huì)對(duì)教育科技企業(yè)開出更高的估值。創(chuàng)業(yè)者和之前階段的財(cái)務(wù)投資者往往能夠獲得更高的回報(bào)。

而戰(zhàn)略投資者的大量進(jìn)入，為投資于教育科技企業(yè)的資本提供了更多的退出途徑，也將吸引更多類型資本和優(yōu)質(zhì)人才進(jìn)入教育科技市場(chǎng)，形成資本和人才的正向循環(huán)。

總結(jié)

超過一半的美國(guó)頂級(jí)教育投資人認(rèn)為，現(xiàn)在美國(guó)的教育科技項(xiàng)目估值虛高，可能有泡沫存在。融資上應(yīng)該不存在太大困難，尤其是項(xiàng)目早期。

投資人青睞的項(xiàng)目，主要集中于算法/數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)類。并且由于美國(guó)發(fā)達(dá)的私立大學(xué)系統(tǒng)，高等教育和職業(yè)培訓(xùn)成為投資人關(guān)注的教育領(lǐng)域細(xì)分。同時(shí)美國(guó)和中國(guó)相同，有許多戰(zhàn)略投資買家對(duì)于教育科技項(xiàng)目十分有興趣。在美國(guó)，戰(zhàn)略投資方除了教育行業(yè)外，多半來自媒體和重內(nèi)容的領(lǐng)域。

 對(duì)于中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者而言，從美國(guó)現(xiàn)在的投資趨勢(shì)，刨去美國(guó)市場(chǎng)的特性，可以預(yù)見中國(guó)近期的投資風(fēng)向。

中國(guó)的公立大學(xué)采購(gòu)受到政策法規(guī)的限制，即便市場(chǎng)廣大，但目前仍然不是投資風(fēng)口。職業(yè)教育本身是教育中的剛需，并且可透過互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；虼嗽谥袊?guó)也是十分被教育投資人青睞的領(lǐng)域。最近獲投的早期項(xiàng)目，例如藍(lán)象營(yíng)二期“開心藥師”“課觀教育”“國(guó)衛(wèi)信安”等等，都是扎根在職業(yè)教育細(xì)分領(lǐng)域的B2C 網(wǎng)校。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“藍(lán)象營(yíng)”，作者Sophie、夢(mèng)琦。