"美國不懂中國的商業(yè)模式，我們嚴重被低估。"2015年的中概股回歸潮由此開始。  

而學大教育在2015年07月開始回歸進程，2015年12月16日晚間，學大教育宣布：7月份與銀潤投資公司達成的退市交易已獲股東大會批準，將以約3.5億美元的價格對學大教育進行私有化。  

同期早些時候，2015年12月04日，全美在線在新三板宣布掛牌。隨后，2016年02月04日，全美在線交了第一份答卷：未分配利潤7258萬人民幣。直到這個時候，稍顯寂靜的教育行業(yè)，這塊石子才在資本寒冬中激起波瀾，幾乎所有人都在問：“全美在線是誰？”  

作為中概股回歸的一員，全美在線的法人正是ATA的董事長業(yè)內人稱“馬叔”的馬肖風，說起全美在線，就要先聊聊ATA。  

ATA，一家曾經不被歸在教育行業(yè)的"教育公司"  

如果現(xiàn)在以ATA為關鍵詞搜索，會顯示名詞：“ATA，一個硬盤接口的技術簡稱?！? 

另一個是真正的ATA這么表達自己：“ATA是一家以考試與測評服務為主營業(yè)務的公司，總部位于北京，運營中心在上海，同時其他城市設有五家聯(lián)絡辦公室。ATA以世界領先的考試技術，豐富的考試運營和管理經驗，以及遍布全國的3,000余家考站為政府機構，教育機構，企事業(yè)單位和數(shù)千萬考生提供專業(yè)化的考試和測評服務?！? 

另一個更意外的現(xiàn)象是，如果再去翻閱2013年之前的報告，凡是涉及到美股教育公司的報告，里面有新東方、好未來、學大、正保遠程等耳熟名詳?shù)慕逃?，唯獨沒有ATA。  

但它真的不是一家教育公司嗎？  

2013年，某位知名分析師在ATA股價一美元的時候買入，芥末堆在詢問他理由的時候，他說：ATA現(xiàn)在特別像一個“四不象”，業(yè)務強勁，技術強勁，但是為什么不值錢？因為它無法被明確歸類行業(yè)，不是電商不是快消這些品類，也不算是嚴格意義上的教育培訓，但它是教育產業(yè)鏈里重要一環(huán)，所以它的價值被低估了，當然要買。  

這一點被佐證了，非?？?，2014年，教育科技爆炸式地發(fā)生變革，以互聯(lián)網和科技對教育的核心“教、學、練、測、評”5個環(huán)節(jié)的推動，原來被忽略的“測與評”重要性大大提高，邏輯很簡單，如果我不知道孩子哪里不懂，那該如何精準給孩子推送精確的知識點和學習內容呢？而ATA業(yè)務核心正是依據(jù)數(shù)據(jù)提供專業(yè)的考試和測評服務。  

這就對了，教育科技時代，讓ATA的價值被真正挖掘和展示。  

至于此前媒體頗為關注的“資本寒冬論”，ATA并不擔心，在董事長馬肖風看來，眼下正是做教育的好機會：移動互聯(lián)網正在加速教育行業(yè)的信息化，ATA可以“盤活”十多年來在電子化考試方面的積累，把測評技術應用到更多學習場景。而“新三板”的誕生和發(fā)展，也預期著更加透明規(guī)范、也更加便捷的融資渠道正在中國形成，這可以幫助ATA在進軍教育產業(yè)時“備足糧草”。

至此，ATA（包含旗下“全美在線”）的主營業(yè)務覆蓋矩陣完成：1.考試服務；2.企業(yè)招聘測試服務；3.教育技術服務。  

十年陳釀，歷久彌香  

1998年，馬肖風和兩位合伙人在上海成立了ATA，做基于計算機的考試服務。  

上一次全球互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)熱潮正發(fā)生在千禧年前后，而同期國內大批國企也在進行著治理結構改革。企業(yè)治理結構與股權結構密切相關，成立之初的ATA便計劃，要在合適的時機引入股權投資者，為的是“讓更多的股東來幫助我們發(fā)展”。馬肖風對機考市場信心十足，又是一個“久經商場”的創(chuàng)業(yè)者，但ATA最初的融資也有一段“波折”的故事。  

第一次與“紅籌股之父”梁伯韜見面時馬肖風就被問住了：“梁只問了兩個問題——’第一，你們的核心技術是什么？第二，你們的壁壘是什么？’”  

作為"初來乍到"的創(chuàng)業(yè)者，當時這兩個問題他沒答出來，ATA甚至沒有一份用來融資的BP（商業(yè)計劃書）。回來后他與兩個合伙人按照投融資邏輯，梳理總結ATA的業(yè)務，發(fā)現(xiàn)那兩個問題并不難回答：核心技術為ATA獨有“DST動態(tài)模擬技術”，至于壁壘，先行者便是最好的壁壘。之后在公司樓下的咖啡廳用Word寫了兩頁紙的BP。  

他說如今這份文件早已不在，但“至今仍有人說那是ATA最好的BP”。后來，ATA順利地拿到了來自軟銀賽富閻焱的投資，并于2008年在美國IPO。不過當初梁伯韜的兩個問題依然讓馬肖風印象深刻，“今天我一直和我投資的公司講，一定要總結，自己的核心技術是什么？今天沒有也沒關系，通過總結，可以朝著這個方向做?！? 

DST技術由ATA獨立研發(fā)，具體來說，就是在一個全真模擬的windows系統(tǒng)中，由計算機捕捉操作者在屏幕上每一個動作，并對操作和結果判分的技術。ATA的DST系統(tǒng)完全模擬微軟的產品，每個按鈕的設計都保持一致，可以反映出被測試者最真實的操作能力。這項技術服務后來被微軟采購，作為微軟官方的考試引擎使用，微軟每使用一人次，都要向ATA支付一美元，這項合同一直持續(xù)到2014年。在當時，作為一家中國的小公司，可以為全球最大的軟件公司授權技術，這令ATA感到驕傲。  

ATA認為，計算機作為一門應用學科，“考試應該考操作，不能死記硬背”。而傳統(tǒng)的計算機考試以描述性的選擇題為主，學生要在“A.雙擊圖標打開文檔”這樣的文字選項中勾選完成計算機能力考試，與實際應用場景相差甚遠。DST技術可以做到讓計算機考試只考操作，這即使是在今天的技能類考試中仍是比較先進的考試理念，用機器對操作判分在全球也是領先的技術創(chuàng)新。  

“我們希望改變考試的形式，把考試做成任務驅動，你只要完成一個任務，就能判定結果?！崩肈ST的原理，2013年，在中國工商銀行的校園招聘考試中，ATA做了一家虛擬銀行––“諾鑫銀行”，應聘者需要在這個虛擬銀行中操作或完成前、中、后臺不同部門的各種真實工作任務。系統(tǒng)還可以判斷應聘者的每一步操作是否正確，大大提升了選人效率。“ATA是全球操作類考試(performancebasedtest)的鼻祖和領導者，行業(yè)直到今天沒有人能突破我們，我們的壁壘也是這個技術?！瘪R肖風對這一點深信不疑。  

而機器對人每一步操作的動態(tài)判分，若與針對判分結果的輔導教學活動相關聯(lián)，讓學生的每一步都有反饋，并在反饋的基礎上學習、操作，這樣的交互也就構成了“自適應教育”的基本邏輯。實際上，當時ATA就已經研發(fā)了當下流行的“交互性學習產品”：基于DST的判定，學生每完成一個動作，屏幕上出現(xiàn)一只“大鳥”的動畫形象，會告訴學生上一步操作是“正確”還是“錯誤”，操作錯誤的同學還可以重做，或是在系統(tǒng)推送的指導下學習正確的操作方法。這種人機互動便基于知識點，在動態(tài)的反饋中實現(xiàn)學習?！爱敃r我們把這個拿給微軟看，人家說太棒了！”然而ATA沒有在這個產品方向上繼續(xù)研發(fā)，馬肖風略帶惋惜地說，“ATA實際上是有很多金礦的”，他相信這個東西“即使現(xiàn)在拿出來也很棒”，“我們當時的藍圖，是在考試中消滅選擇題，這個藍圖到今天也沒有實現(xiàn)。”ATA想要讓所有的考試智能化，不過至今為止，ATA仍主要在IT這一個領域實現(xiàn)了全部的機器化判分，但在其他學科領域只能對選擇題自動判分。這或許與計算機學科本身的結構化邏輯有關，而其他科目或許或多或少，都需要一些認知層面的對知識的理解，包括邏輯和內容的理解。  

當時沒把人機交互學習在其他學科做下去，“我想，原因可能是因為我們的團隊里沒有做底層認知學研究的科學家。”馬肖風說，當時ATA的團隊的優(yōu)勢是“技術極客”，可以利用已經成熟的技術，做最好的應用型解決方案，從實用主義的角度來說，“這已經可以實現(xiàn)很好的現(xiàn)金流了”。  

另一個“金礦”是語音引擎，2001年前后，ATA為劍橋大學出版社開發(fā)了“劍橋365”產品，可以實現(xiàn)在網上做聽說讀寫的自動判分功能，而發(fā)音可以做到音節(jié)為單位的自動判分功能。今天的語音技術依然也只能在音節(jié)這個單位上識別，可以說十幾年來技術突破有限，但科大訊飛如今已經靠著語音引擎和人工智能技術，實現(xiàn)了三百多億市值。  

馬肖風覺得有些可惜，“人總是有短視的時候，如果我們當時堅持做了這個，今天教育科技的浪潮下，我相信我們絕對會是那個百億級的公司。”  

與時間同行，厚積更要厚發(fā)

縱然ATA在技術、應用、市場、品牌上皆有深厚的積累，但馬肖風并不沉湎于此，"與時間同行"是他的信條之一，過了知天命之年的馬肖風在教育行業(yè)獲得了特殊的尊重，新一代的教育科技創(chuàng)業(yè)者們尊稱他為"馬叔"、"馬神"，這并不是敷衍的客套，大佬是一個敬詞也是一種距離感。  

"馬叔不一樣，"一個已成為獨角獸的在線教育創(chuàng)業(yè)者的話特別有代表性："他信賴我們，愿意陪伴我們成長，解答困惑，必要時伸出援助之手，他是長輩，更是同行諍友，我們可以一起深夜在簋街擼串喝酒，談夢想，談現(xiàn)在，也談挫折和堅持，他總是溫和地提供建議，鼓勵成長。"  

與時間同行，映射到做事與做人，對于馬肖風來說都是一致的："世界變化太快，我喜歡和年輕人在一起，時代給予了我們機遇，更要配得起，ATA的愿景是成為一家在考試、教育培訓領域的綜合技術服務公司，而若想實現(xiàn)這個目標，在數(shù)據(jù)、認知等領域的底層技術突破至關重要，從2014年起，我們就開始在這些領域大量投入：人才和團隊構建，技術研發(fā)，跨領域應用研究等等。"  

"再次出發(fā)之后，我們的核心專家團隊一大半Base在硅谷。"  

"很貴吧？"芥末堆問。  

"當然很貴，但是必須要。"馬肖風笑起來："要想有更好的事，就先要有更好的人，終有最好的事。" 

“教育是最依賴基礎技術進步的”，馬肖風說，比如Google研發(fā)的人工智能技術，可以很容易地應用到教育領域，但如果教育公司只是跟著通用技術的發(fā)展，把已經成熟的技術拿過來用，就已經晚了。因此，ATA非常關注認知領域、人工智能領域的基礎技術研發(fā)，“一些做底層技術的項目，我有時甚至都不太考慮盈利模式，就投資先讓他們研發(fā)著，這都是有意義的，教育是個生態(tài)，總得有人投點兒沒有現(xiàn)在但有可能有未來的初創(chuàng)企業(yè)吧？”  

ATA旗下有一家測評研究院，在測評領域有多年的積累，未來ATA會考慮將測評研究院獨立運營，把職業(yè)測評和學業(yè)測評的能力開放出來，結合已擁有且不斷添加的大數(shù)據(jù)，更為有效地為學校和企業(yè)提供測評技術。  

• 在職業(yè)測評領域，測評研究院將利用最前沿的測評工具來采集求職者信息和招聘企業(yè)的需求，并利用ATA公司15年積淀的5000萬求職者數(shù)據(jù)，為招聘企業(yè)精準推送合適的人才，真正解決企業(yè)“找人難”、“選人難”的兩大痛點?！拔覀兊哪繕耸浅蔀椤髽I(yè)’與‘人才’的媒人。"ATA測評研究院院長劉穎說。  

• 在學業(yè)測評領域，研究院會利用測評引擎驅動教育領域“個性化學習”的變革!他們會利用自適應、認知診斷等最先進的測評技術實時、快速對學生的學業(yè)做診斷，并根據(jù)測評結果為每個學生匹配合適的學習路徑、學習資源和老師。“我們已經集合神經網絡、學科、統(tǒng)計、測量、互聯(lián)網專家一起開發(fā)自適應學業(yè)評價產品，未來，我們還會把心理素質評價整合在產品中，形成全方位的評價診斷體系。"  劉穎表示。

"孩子才是最重要的，ATA研究院對于教育評價的研究和創(chuàng)新永無止境……"這位2002年加入ATA，同時是孩子母親的女院長，溫暖而堅毅地表達了她的執(zhí)著與理想。  

對于教育數(shù)據(jù)和技術來說，品類的SKU從來都不是門檻  

在持續(xù)投入底層技術之外，ATA還憑借現(xiàn)有技術，首先在培訓領域大展拳腳?！叭涝诰€”的新三板掛牌，完整詮釋了ATA的理解和抱負。  

基于考試和測評業(yè)務的基礎，ATA開始積極布局教育培訓：  

職業(yè)培訓方面，ATA與新東方在線自2014年成立在線職業(yè)教育合資公司“直上”（目前已更名為“職上”），并計劃與多家培訓機構合作，提供數(shù)據(jù)支持。  

學歷教育方面，ATA與國家開放大學合作，為其建立不同行業(yè)的學院，提供課程開發(fā)、運營服務。目前，軟件學院已經成立，未來還會做會計學院、銀行學院等。全國范圍內的農信社、郵儲銀行等機構員工中，60%以上人員缺乏本科文憑，為他們提供在線學歷教育是一個巨大的市場。  

考前培訓方面，延續(xù)著此前做考試運營的優(yōu)勢，ATA也在嘗試著與培訓上游更多的結合，圍繞“以考生為中心、提高考試通過率”的目標，嘗試不同形式的合作。比如，學生參加了某項職業(yè)考試但沒通過，ATA將考慮針對考試答卷，為學生開發(fā)個性化的報告，指明問題點與復習建議，乃至推薦復習培訓內容等。  

借助手機學習，職業(yè)教育的各個細分領域都有提升的空間。以公路物流業(yè)的“教育場景“為例：同是運送一批貨物，一個經驗豐富的貨車司機可以在一天內送達的貨物量，換成新手或許需要兩天——因為路線的設計、貨品碼放方式等“經驗”決定了效率，如果可以在手機上做一個產品，讓有經驗的司機為新手提供付費指導，這種服務類似于線上版“在行”，將很有可能成為移動互聯(lián)網時代職業(yè)培訓的創(chuàng)新方式。馬肖風如數(shù)家珍地談論著各行各業(yè)的職業(yè)培訓機會，他相信，“知識在未來是可以交易的，把個人的經驗變成知識共享將成為一個新市場，這也是ATA在后續(xù)教育的延展機會”。  

"還有好多正在進行中的嘗試。"馬肖風狡黠地賣了個關子："等成型了，再告訴芥末堆?！? 

教育產業(yè)鏈本質是一張網，ATA在構建一個教育的生態(tài)  

職業(yè)教育之外，語言、K12等領域也為ATA“盤活”技術資產提供了空間。2015年12月，ATA獲得了A股數(shù)字出版巨頭中文在線2300萬美元投資，后續(xù)雙方將深入在中小學語文分級閱讀方面的研發(fā)，這是一個嶄新的市場，而針對數(shù)字內容的算法是分級閱讀的核心技術之一。  

此外，ATA還投資了一些擁有人工智能底層技術的公司，比如基于數(shù)據(jù)的招聘測評數(shù)據(jù)公司Brilent，擅長大數(shù)據(jù)，Brilent的CTOWeihongZhang是美國頂尖的機器學習專家。  

新三板的整體估值無疑將便利全美在線的后續(xù)融資，并且十多年來經歷了創(chuàng)業(yè)、融資、上市、股權買賣，馬肖風和他的團隊更為理解業(yè)務與資本雙刃劍的關系："這應該是基于健康業(yè)務再獲取的市場價值雙贏"。  

接下來的ATA希望在逐漸崛起的教育產業(yè)中，構建一個基于技術的教育生態(tài)。上文提到的職業(yè)、語言、K12、乃至底層技術研發(fā)的布局，都是ATA在謀劃的這一生態(tài)的設計和嘗試。  

而帶領全美在線回歸新三板，在馬肖風看來，也將為ATA的教育生態(tài)構想帶來三個方面的好處：  

首先，ATA分拆了考試和培訓業(yè)務出來，可以更專注地開展教育業(yè)務了。而同時母公司ATA也有機會在基礎技術方面進行更深度嘗試。  

其次，按照新三板的規(guī)定，掛牌后的全美在線要按規(guī)定向公眾披露信息，繼續(xù)保障ATA作為企業(yè)的管理透明度。  

第三，國內不斷完善的資本市場，亦將成為全美在線母公司ATA的優(yōu)質融資渠道。  

商業(yè)和價值不沖突，做點有積累的事兒  

一個企業(yè)的氣質，處處都有著創(chuàng)始人的影子。如今在教育行業(yè)內，“馬叔”與不同領域、年齡段的創(chuàng)業(yè)者們交流，亦師亦友。  

“要擁抱開放”，馬肖風回憶ATA剛成立時，是一家很“極客范兒”的公司，當時公司在“一個很酷的loft中辦公”，氛圍也比較開放，但后來搬到古代舉人的考試地“貢院”6號后，不同部門按一間一間的辦公室分開，讓組織漸漸受到等級氛圍的影響，也讓一個技術很強的公司變得更傾向于運營和變現(xiàn)。

為營造更加開放的氛圍，便利溝通和創(chuàng)新，2014年ATA總部搬到建外SOHO的大辦公室中，開始重新尋找“打破傳統(tǒng)”的創(chuàng)新環(huán)境。搬家對ATA來說，是一個不同尋常的改變。在那以前董事長馬肖風本人也注冊了微信，參加面向年輕創(chuàng)業(yè)者的“學社”活動，給二十歲上下的創(chuàng)業(yè)者分享經驗，也感受這些年輕人身上的活力?！拔矣X得和年輕人在一起挺好的啊，他們很單純，我們也相互尊重，一起分享”。  

對于如今的ATA來說，與考試相比，教育更是個“大得多的市場”?！霸谒赜凶饚熤亟涛幕闹袊?，學生出1塊錢考試，可能要出5塊錢參加培訓，再有10塊錢花在教育上?！瘪R肖風說，這個大市場讓他有一種天然的“興奮感”。  

“教育的市場已經比我們原來的市場大了不止一點了，而且教育是個抗周期的行業(yè)，更有社會價值”。  

回想到當年第一次帶ATA到美國的家族PE基金做路演，8、90歲的家族基金掌門人出來聊項目，聽到ATA的描述后第一反應都是“對國家有價值”，馬肖風說，“當時我特別受鼓舞?！? 

從創(chuàng)業(yè)到上市的十幾年來，ATA一路走的都“很穩(wěn)”，回歸新三板，馬肖風也帶著同樣平靜的心態(tài)。VC和媒體在說“資本寒冬”，他則淡定地無視了：“做ATA到今天，我們沒體會到市場的好和壞對我們的影響。相比于十年前，我們覺得現(xiàn)在市場挺好的?！? 

在馬肖風身上，你看不到對往事憶苦思甜的煽情，更看不到功成名就后的志得意滿，多數(shù)情況下他都很平靜，睿智里透著一股自信。在許多人眼中的艱難險阻，在這可以云淡風輕。這種淡定也來自于ATA的實力：“考慮到誠信的價值觀，上市前我們停掉了一個占了營收60%的業(yè)務，也沒覺得天就塌下來了，也沒怎么后悔。后來事實證明，（美股）上市到今天，我們的業(yè)務增長了10倍?！? 

或許也正是這種心境，讓他在平衡股東、客戶和員工的關系時駕輕就熟。問及做企業(yè)的奧秘，他說“做人和做企業(yè)一樣，要懂得平衡，要做點有‘積累’的事兒?！?