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芥末堆 阿槑 12月2日

“去年 24，今年 260”，上市僅一年有余，全通教育的股價從 24.16 元/股飆升至 265 元/股，到了 2015 年 5 月，其股價更是沖到 379.69，14個月暴漲了15倍的股價，同時打破了A股歷史記錄，市盈率曾高達(dá) 854 倍，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板平均 90 倍的估值水平，這也讓其股價做了一回過山車。

趕上了 A 股的好時候，全通教育憑借教育股的概念在資本市場獲得了空前的關(guān)注，當(dāng)然其中不少是質(zhì)疑的聲音，“主營業(yè)務(wù)無以為繼”、“除了玩概念就是個空殼子”、“市值一周蒸發(fā) 100 億”...... 

經(jīng)過資本市場的歷練，從 2015 年下半年開始，全通教育聚焦經(jīng)營，抓營業(yè)額、增長率、滲透率和覆蓋率，從財報數(shù)字上看，其業(yè)績處于快速增長中。2016 年上半年，全通教育的總營收超過 4 億元，而上市之前的 2013 年上半年則為 8586 萬元。

拆股之后，目前其股價穩(wěn)定在 25 元左右，總市值 160 億人民幣，市盈率（LYR）仍然高達(dá) 170。

得益于資本市場的利好，資金雄厚的全通教育通過收購與整合的手段，已經(jīng)逐步從單一的家校通服務(wù)商轉(zhuǎn)型為教育信息化服務(wù)商。

（圖：全通教育 2016 上半年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成）

全通教育 2014 年初發(fā)布的招股書披露，自 2010-2013 年間，家校互動信息服務(wù)一直是全通教育的重點推進(jìn)業(yè)務(wù)，其收入占主營業(yè)務(wù)收入比重超過 96%。而到 2016 財年上半年，這一比重已經(jīng)下降到 37%，如上圖所示，其重頭業(yè)務(wù)已經(jīng)變成 EdSasS 業(yè)務(wù)，即全課云平臺。截至 2016 年 8 月，全課云有 11323 所簽約合作學(xué)校，覆蓋 23 個省的 120 多個地市。

緊跟學(xué)校的需求

信息化產(chǎn)品走的都是 B2B 的路子，并不直接針對學(xué)生和家長，全通教育也是如此，以曲線救國的方式，通過提升老師的教學(xué)效率和學(xué)校管理效率來提升學(xué)生的學(xué)習(xí)效率。原因在于，對 K12 階段的學(xué)生來說，在時間分配上，他們每天待在校園里的時間最長，學(xué)校仍然是主要的學(xué)習(xí)場景。

圍繞著校園應(yīng)用場景設(shè)置，全課云涵蓋了校園溝通、智慧服務(wù)、智慧教學(xué)、資源中心、校園辦公以及校園支付等應(yīng)用場景，一方面針對最新的教改和課改的需求推出了相應(yīng)的產(chǎn)品，比如基于微信公眾平臺所開發(fā)的微校，學(xué)校可以直接基于微校實現(xiàn)走班、排課，另一方面，也有傳統(tǒng)的資源平臺、智慧教室等，全通教育的產(chǎn)品總監(jiān)黃亮總結(jié)說，“我們其實涵蓋了學(xué)校或教育主管機(jī)構(gòu)真正想建設(shè)或真正想上馬的點”。

前沿科技暫不考慮

關(guān)于目前火熱的 VR、AR、人工智能等技術(shù)，并沒有在全通教育產(chǎn)品研發(fā)的計劃表里。做為一個務(wù)實的團(tuán)隊，就目前來講，“讓大多數(shù)學(xué)校真正用起來”是做產(chǎn)品的首要目的。對于一些前瞻性技術(shù)，比如大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等，黃亮提到，他們已經(jīng)開始嘗試融入現(xiàn)有的產(chǎn)品中，而 VR、AR等技術(shù)，目前處在研究階段，將來可能會考慮用投資的手段涉足。

至于教育大數(shù)據(jù)，全通教育的 CMO 葉學(xué)展表示，目前仍然處在數(shù)據(jù)累積的階段，將數(shù)據(jù)反饋用戶來使用，短期內(nèi)并沒有把數(shù)據(jù)聚集起來做大數(shù)據(jù)產(chǎn)品的計劃。

重服務(wù)

2016 年 8 月，在全課云 2.0 發(fā)布會上，全通教育推出了校園信息官（CIO）的概念，并在全國各地培養(yǎng)了 1300 多名校園 CIO，做校園信息化服務(wù)，正如全課云的宣傳語“云在天邊，人在眼前”。正是這些每天接觸老師和學(xué)校的服務(wù)人員幫助老師和學(xué)校解決產(chǎn)品使用過程中的問題，并挖掘當(dāng)?shù)赜脩舻男枨?，?fù)責(zé)產(chǎn)品的本地化。

黃亮表示，針對種子用戶，校園CIO和服務(wù)團(tuán)隊也花了相當(dāng)大的精力幫他們培訓(xùn)，手把手教他們看起來和教育技術(shù)毫不相關(guān)的東西。比如教老師如何使用電腦，手機(jī)等，而這些都是產(chǎn)品推廣過程中很現(xiàn)實的問題。

在產(chǎn)品設(shè)計上，注重細(xì)節(jié)，不斷優(yōu)化，更加貼近他們的使用習(xí)慣，讓產(chǎn)品更加簡單易用。比如移動校園，對于很微小的幾個界面之間的交互，幾個模塊之間很細(xì)小功能的重新組織、組合都是基于用戶的數(shù)據(jù)分析和行為觀察基礎(chǔ)之上，每個星期、每個月不斷地進(jìn)行大大小小的迭代，最后把這個產(chǎn)品模塊打磨得讓所有老師更易用。

放棄 C 端，聚焦 B 端

在 GET 2016 教育科技大會的演講上，葉學(xué)展分享了他們在去年的一次試錯：嘗試做 C 端產(chǎn)品。當(dāng)時推出了一款直接針對學(xué)生的多媒體教輔產(chǎn)品，想通過手里的渠道進(jìn)行推廣，然而效果并不好。之后他們內(nèi)部反思得出的結(jié)論是：B2B or B2C，必須聚焦。

這兩個市場有什么差異？葉學(xué)展認(rèn)為，在 B 端服務(wù)中，企業(yè)是代理人角色，本質(zhì)上是代理人對代理人，從一系列解決方案到商務(wù)政策報價到日常溝通，是一系列的代理決策人的機(jī)制。而C端產(chǎn)品則直接影響到終端用戶，是影響力決策，用戶會受到情感、品牌上的因素影響。

在教育市場上，根據(jù)全通的經(jīng)驗，2B 市場是個求異的市場，追求個性化，而 2C 的市場是求同的市場，這是兩條不同的產(chǎn)品線。未來如果再次嘗試 C 端產(chǎn)品，全通更有可能會選擇獨立孵化。

投資：圍繞教育信息化這條賽道

在投資并購上，全通教育經(jīng)歷了兩個階段：

第一階段，在上市初期，主要通過收購擴(kuò)展渠道，先后收購了 4 個省當(dāng)?shù)刈畲蟮男Ｓ嵧ü?，使得全通成為全國范圍?nèi)最大的教育信息服務(wù)提供商。同時，像繼教網(wǎng)的收購則是以財務(wù)收購為主，目前并不存在業(yè)務(wù)上的協(xié)同性。

第二階段，從今年開始關(guān)注產(chǎn)品和技術(shù)的積累，加強(qiáng)對研發(fā)的投入，比如針對西安智園的收購。

而在今年，全通教育披露了兩起投資，包括參股中國教育在線的運營方賽爾互聯(lián)，以及對上海聞曦從參股變成控股。

葉學(xué)展解釋說，賽爾互聯(lián)做為有體制內(nèi)背景的媒體，能夠幫助全通更好地理解現(xiàn)在的教育政策。而聞曦則是在發(fā)達(dá)地區(qū)有代表性的企業(yè)，望增強(qiáng)全通對中國一線教育發(fā)達(dá)地區(qū)在教育信息化方面的觸覺，當(dāng)?shù)氐慕逃畔⒒幱陬I(lǐng)先地位，在硬件完備的基礎(chǔ)上，開始做創(chuàng)客實驗室、無人機(jī)、美學(xué)教育等。也就是此前他所提到的板塊輪動效應(yīng)，先進(jìn)的地區(qū)開始做差異化，更貼近國際教育市場的新理念。

在投資并購的大方向上，體制內(nèi)教育信息化依然是全通教育的核心點，通過外部投資并購不斷鞏固全通的競爭優(yōu)勢，“在投資戰(zhàn)略上，跟好未來、新東方相比，我們沒有覆蓋那么多的賽道，現(xiàn)在還是聚焦經(jīng)營，圍繞經(jīng)營來做” ，葉學(xué)展如是說。