圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，“鐵公雞”浪莎股份股價(jià)連續(xù)下跌，5天時(shí)間跌幅接近40%，一度成為市場和投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。下跌的直接原因是其上市19年、借殼10年賺4億多卻從未分過一次紅。

在早前的12月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人高莉在例行會(huì)上就曾表示，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”上市公司的現(xiàn)場檢查，尤其對(duì)其中長期沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”嚴(yán)格監(jiān)管。監(jiān)管層再提分紅，也將未分紅公司推上風(fēng)口浪尖。

分紅是投資者獲取收益最重要的保障，無論是現(xiàn)金分紅還是高送轉(zhuǎn)。那么，在A股類教育上市企業(yè)中，哪些是“鐵公雞”呢?不分紅的原因有哪些?是歷史遺留原因還是業(yè)績原因?藍(lán)鯨教育下面給您帶來深度解析。

現(xiàn)金奶牛，貧富差距大

“上市公司常見不分紅的情況主要有三種，一是無錢可分，企業(yè)自身的凈利潤很差或者虧損，只能勉強(qiáng)維持其運(yùn)營;二是為了擴(kuò)大規(guī)模，需要將錢用到戰(zhàn)略發(fā)展上，而不進(jìn)行分紅;三是有錢但舍不得分，老板和管理層忙著自己套現(xiàn)”。一位證券分析師對(duì)藍(lán)鯨教育說道。

截至12月7日，滬深兩市3450家上市公司中，有32家保持上市以來零分紅的歷史，占總數(shù)的比例為0.92%。其中，教育類的*ST紫學(xué)保持了24年不分紅。

據(jù)藍(lán)鯨教育不完全統(tǒng)計(jì)，上表企業(yè)中分紅次數(shù)最多的是*ST愛富、新南洋、鵬博士，分別達(dá)14次、11次、10次。分紅資金總額前三的是鵬博士、威創(chuàng)股份、科大訊飛，分紅金額分別為9.53億、7.43億、6.76億。同時(shí)，這三家企業(yè)的凈利潤也位居前列。

在股利支付率方面，高樂股份、威創(chuàng)股份、科大訊飛的比例最高，分別為40.61%、37.05%、30.29%。而這17家教育上市公司的平均股利支付率僅為22.15%。換言之，其實(shí)教育領(lǐng)域的A股上市企業(yè)分紅比例并不高。

教育領(lǐng)域是眾所周知的現(xiàn)金奶牛行業(yè)，為何分紅比例并不高呢。針對(duì)此情況，上述分析師對(duì)藍(lán)鯨教育表示，按政策來說，公司凈利潤分配順序首先是彌補(bǔ)公司上年虧損，其次是提取法定盈余公積，然后是提取任意盈余公積，最后才是支付普通股利。按照證監(jiān)會(huì)的分類，目前純正的教育上市公司只有3家。也就是說，絕大多數(shù)是跨界進(jìn)來的，這就會(huì)帶來歷史遺留問題。所以，有很多這類企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇把凈利潤用于彌補(bǔ)上年虧損，分紅次數(shù)也就少了。

A股不如新三板

*ST紫學(xué)的原主業(yè)為游樂設(shè)備綜合服務(wù)與物業(yè)租賃業(yè)務(wù)，于1992年7月上市，2015年通過籌劃非公開發(fā)行股票以及收購學(xué)大教育集團(tuán)，并引入紫光集團(tuán)成為公司控股股東。

(*ST紫學(xué)近10年來凈利潤一覽)

從近10年凈利潤來看，*ST紫學(xué)之所以24年未分紅，是因?yàn)楦緹o錢可分。

鵬博士是國內(nèi)民營電信龍頭企業(yè)，由于其在教育轉(zhuǎn)型方面投入還不夠大，所以分紅金額最高代表企業(yè)換為第二位的威創(chuàng)股份。

(威創(chuàng)股份近10年來凈利潤一覽)

威創(chuàng)股份自2002年上市以來，合計(jì)完成的凈利潤超過20億元，分紅次數(shù)為7次。自2015年開始，其通過收購切入幼教領(lǐng)域，僅收購幼兒園資金總額就已達(dá)18.68億元。根據(jù)今年三季度報(bào)顯示，威創(chuàng)幼教利潤占其總利潤的份額超過70%。

相比A股，新三板教育企業(yè)的分紅情況就要好很多。比如，2016年高思教育進(jìn)行了10派52.00元的超高分紅，新東方網(wǎng)和睿易教育也推出了10轉(zhuǎn)20的高送轉(zhuǎn)方案。同時(shí)，2015年傾向于通過轉(zhuǎn)股的方式擴(kuò)大股本，2016年就集中于現(xiàn)金分紅。

同樣是教育企業(yè)，為何A股和新三板分紅區(qū)別如此懸殊呢?業(yè)內(nèi)人士解釋道，首先，新三板的教育企業(yè)血統(tǒng)很純正，業(yè)務(wù)全部是教育業(yè)務(wù)，不存在A股多主業(yè)的情況，所以也就不會(huì)吃掉一部分凈利潤。其次，凈利潤是業(yè)績的直接體現(xiàn)，新三板企業(yè)相對(duì)來說在教育行業(yè)的沉淀積累更深，A股企業(yè)更多是通過資本運(yùn)作，在教育業(yè)務(wù)方面差了些。最后，未來資金運(yùn)作能力強(qiáng)的企業(yè)，業(yè)績和分紅也應(yīng)該是最好的。比如新南洋、開元股份等為代表的企業(yè)。

企業(yè)賺了錢，給投資者分紅是一件正常的市場行為。但是，最怕的就是不分紅的企業(yè)還想著大手筆圈錢，在資本市場各種講故事。最終受益的只是實(shí)際控制人和控股股東，股票市場儼然成為一個(gè)套現(xiàn)工具。

（本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者彭孝秋）