樸新教育在紐交所敲鐘

芥末堆6月15日文，美國(guó)東部時(shí)間6月15日上午10點(diǎn)，樸新教育在紐交所掛牌上市（NYSE：NEW）。發(fā)行價(jià)為17美元/股，按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，樸新教育市值達(dá)15.75億美元。此次將發(fā)行720萬ADS，預(yù)計(jì)融資額度為1.224億美金。

樸新教育將是今年繼尚德機(jī)構(gòu)、精銳教育和安博教育后，第四家赴美上市的中國(guó)教育公司。樸新教育上市之際，正好遇到渾水機(jī)構(gòu)6月13日發(fā)布報(bào)告，做空好未來。兩日內(nèi)，好未來股價(jià)一度跌幅達(dá)15%，后波折回暖；受此影響，6月13日教育中概股普遍下跌。樸新教育在此時(shí)機(jī)上市，業(yè)內(nèi)人士均對(duì)其股價(jià)是否會(huì)受影響表示擔(dān)憂。

與外界預(yù)期相反，樸新教育開盤價(jià)為17美元/股，開盤后，股價(jià)逐漸上漲。開盤半小時(shí)內(nèi)，最高股價(jià)達(dá)20.61美元/股，最高漲幅達(dá)21%。

樸新教育成立于2014 年，創(chuàng)始人為新東方前高級(jí)副總裁沙云龍，主營(yíng)業(yè)務(wù)為K12輔導(dǎo)和留學(xué)服務(wù)。據(jù)招股書披露，2016全年、2017全年和2018年Q1，樸新教育營(yíng)收分別為4.39億元、12.83億元（同比增長(zhǎng)190%）、4.96億元（同比增長(zhǎng)150%）。

較其他教育機(jī)構(gòu)，樸新教育因其業(yè)務(wù)發(fā)展模式——投資并購(gòu)和投后管理，而備受行業(yè)關(guān)注。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，樸新教育3年收購(gòu)48家機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)2017年?duì)I收12.83億元，同比增長(zhǎng)190%的業(yè)績(jī)。招股書中專門對(duì)樸新的標(biāo)的選擇和投后管理作了詳細(xì)介紹。

樸新招股書中介紹的四階段漏斗式收購(gòu)流程

據(jù)招股書內(nèi)容，樸新有一個(gè)專門的收購(gòu)團(tuán)隊(duì)對(duì)潛在目標(biāo)學(xué)校進(jìn)行系統(tǒng)地篩選、評(píng)估和跟蹤。整體收購(gòu)流程可以分為四階段漏斗流程：

1. 樸新首先會(huì)開展廣泛的市場(chǎng)調(diào)查，并制定一套嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)（包括目標(biāo)地理位置、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)聲譽(yù)、增長(zhǎng)潛力、關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)等）作為是否收購(gòu)的關(guān)鍵考慮因素。

2. 樸新與潛在目標(biāo)管理層進(jìn)行初步對(duì)話，并從目標(biāo)內(nèi)部進(jìn)行考察。 

3. 確定合適的目標(biāo)學(xué)校后，樸新會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格地盡職調(diào)查。在盡職調(diào)查過程中將明確目標(biāo)學(xué)校的弱點(diǎn)和潛力，從而確定是否收購(gòu)目標(biāo)學(xué)校，并進(jìn)行估值。以此為基礎(chǔ)，樸新將提出適當(dāng)?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略。

4. 樸新將著手操作已經(jīng)被內(nèi)部預(yù)先批準(zhǔn)的收購(gòu)計(jì)劃，并在滿足收購(gòu)條件的前提下完成收購(gòu)。 

據(jù)了解，在完成收購(gòu)后，樸新通過自建的PBS（Puxin Business System）系統(tǒng)進(jìn)行投后管理。該系統(tǒng)由核心管理團(tuán)隊(duì)基于15年的管理經(jīng)驗(yàn)創(chuàng)建，覆蓋了超過3000個(gè)管理流程，包含此前在收購(gòu)整合過程中遇到的問題及解決方案。此外，PBS系統(tǒng)還被用于分析標(biāo)的學(xué)校的增長(zhǎng)潛力，并以此生成標(biāo)的學(xué)校的提升計(jì)劃。

據(jù)了解，此次募集的資金將用于四方面：一是繼續(xù)收購(gòu)潛在標(biāo)的，以及建立新的學(xué)習(xí)中心；二是投入到線上平臺(tái)及技術(shù)系統(tǒng)研發(fā)；三是提升品牌及市場(chǎng)影響力；四是公司日常運(yùn)營(yíng)。