身為最早涉足在線教育行業(yè)的人士之一，猿輔導(dǎo)創(chuàng)始人、CEO李勇深感在線教育行業(yè)的艱辛。 

一年前，在猿輔導(dǎo)宣布獲得新一輪融資后的媒體見(jiàn)面會(huì)上，回顧在線教育過(guò)去幾年的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，李勇不禁感嘆，“確實(shí)很多投資機(jī)構(gòu)都曾經(jīng)有過(guò)一個(gè)傷心的投資在線教育的故事，很多機(jī)構(gòu)都有過(guò)，大家都暢想過(guò)在線教育，但是確實(shí)一次次失望”。

在過(guò)去幾年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投熱潮中，在線教育是一個(gè)無(wú)法令人忽視，又遲遲未能結(jié)出碩果的行業(yè)，掘金在線教育的道路上，龔海燕三戰(zhàn)三敗的案例至今依然為人警醒，初期聲勢(shì)浩大繼而黯然沉寂的100教育曾鬧出不小風(fēng)波。在這些為人所知的案例之外，還有諸多玩家投身其中卻一無(wú)所獲。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年在線教育領(lǐng)域投融資主要涉及到了外語(yǔ)教育、K12教育、早期教育、IT教育、出國(guó)留學(xué)、職業(yè)教育、平臺(tái)類(lèi)等七類(lèi)，合計(jì)投融資金額超過(guò)44億元。但44億資金砸入，最終能夠冒出頭的贏家卻寥寥無(wú)幾。

即便李勇創(chuàng)辦的在線教育領(lǐng)域的明星公司猿輔導(dǎo)如今已探尋到穩(wěn)定商業(yè)模式，但在創(chuàng)業(yè)初期，其也曾經(jīng)歷關(guān)閉粉筆網(wǎng)的低谷。正因如此，李勇發(fā)出“很多投資機(jī)構(gòu)都曾經(jīng)有過(guò)一個(gè)傷心的投資在線教育的故事”的感嘆也就不足為奇。 

不過(guò)這樣的傷心故事似乎正在成為往事，今年以來(lái)，在線教育老牌公司滬江及新東方在線先后啟動(dòng)赴港IPO，與此同時(shí)，自去年起，行業(yè)內(nèi)陸續(xù)有多起數(shù)億美元的融資完成。 

與之前的慘淡景象相比，在線教育似乎又一次成為了資本的寵兒，看上去，在線教育的風(fēng)口似乎真的來(lái)了。 

走出低谷 

2017年年中開(kāi)始，在線教育初創(chuàng)企業(yè)們開(kāi)始了一輪隔空“競(jìng)賽”。

該年5月的最后一天，猿輔導(dǎo)對(duì)外宣布了由華平投資集團(tuán)（Warburg Pincus）領(lǐng)投、騰訊公司跟投的1.2億美元新一輪融資，消息發(fā)布的過(guò)程中，猿輔導(dǎo)對(duì)外強(qiáng)調(diào)，“這是目前K12 在線教育領(lǐng)域最大的一筆融資。”

這一記錄很快被更年輕的VIPKID打破，2017年8月，VIPKID宣布完成2億美元D輪融資，由紅杉資本領(lǐng)投，騰訊公司戰(zhàn)略投資，云鋒基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、真格基金、ZTwo Capital等跟投。VIPKID對(duì)外強(qiáng)調(diào)，“這是迄今為止全球K12在線教育領(lǐng)域最大一筆融資”。

10個(gè)月后，VIPKID再次親手打破了由自己創(chuàng)下的記錄：2018年6月，VIPKID宣布完成5億美元D+輪融資，由Coatue、騰訊公司、紅杉資本中國(guó)基金、云鋒基金共同領(lǐng)投。除此之外，掌門(mén)1對(duì)1、作業(yè)幫、嗨學(xué)網(wǎng)、作業(yè)盒子等公司也先后完成了數(shù)億美元的新一輪融資。 

融資之外，老牌在線教育公司們也終于迎來(lái)了收獲時(shí)刻。7月3日晚，港交所披露了滬江的招股說(shuō)明書(shū)；兩周后，新東方在線也向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)。 

當(dāng)下的熱鬧場(chǎng)景與三年前完全不同。 

2015年8月，100教育突然爆出高管離職新聞，此時(shí)距其成立剛過(guò)去半年時(shí)間。頂著顛覆新東方和傳統(tǒng)教育行業(yè)的光環(huán)，歡聚時(shí)代YY旗下100教育上線之初可謂聲勢(shì)浩大，更有雷軍和李學(xué)凌為之站臺(tái)，但是一年半時(shí)間過(guò)去，100教育卻漸趨無(wú)聞。

100教育“顛覆新東方”的口號(hào)一度推動(dòng)了國(guó)內(nèi)教育行業(yè)在線化熱潮。據(jù)稱(chēng)2014年國(guó)內(nèi)在線教育投融資金額超過(guò)44億元。不服輸?shù)凝徍Ｑ嘞群笕蝿?chuàng)業(yè)也是屢戰(zhàn)屢敗，而大力推行在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屢試不爽的免費(fèi)模式，也未能幫助100教育真正打開(kāi)在線教育行業(yè)市場(chǎng)。

外語(yǔ)培訓(xùn)、K12以及職業(yè)教育是在線教育的主流發(fā)展方向，低價(jià)曾是在線教育行業(yè)圈人的常用手段，但事實(shí)證明這一手段并不奏效。 

除了龔海燕的三戰(zhàn)三敗以及100教育的黯然歷程外，猿題庫(kù)等工具類(lèi)應(yīng)用在聚集了大量用戶(hù)卻遲遲找不到變現(xiàn)途徑的尷尬，以及平臺(tái)類(lèi)公司遭遇BAT入局的沖擊，都限制著市場(chǎng)對(duì)在線教育行業(yè)的想象力。 

多位在線教育行業(yè)人士曾向《深網(wǎng)》表示，在線教育不是一個(gè)急得來(lái)的行業(yè)，教育的特點(diǎn)已經(jīng)決定了在線教育不能完全采用互聯(lián)網(wǎng)式的打法，需要兼顧教育的穩(wěn)，與互聯(lián)網(wǎng)的快，這本身就是一個(gè)挑戰(zhàn)。與互聯(lián)網(wǎng)的許多風(fēng)口相比，在線教育顯得尤為慢熱，而在行業(yè)明星公司先后折戟的背景下，2015年之后，在線教育行業(yè)陷入低谷中。 

但從創(chuàng)投數(shù)據(jù)來(lái)看，在線教育行業(yè)的風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)變。

去年下半年以來(lái)，在線教育領(lǐng)域的創(chuàng)投活躍，根據(jù)IT桔子提供的數(shù)據(jù)，2017年以來(lái)，共有533家初創(chuàng)教育公司成立，其中，接近半數(shù)已經(jīng)拿到融資。2017年全年，完成C輪融資的在線教育創(chuàng)業(yè)公司共5家，而在2018年的前兩個(gè)季度，已有11家在線教育公司完成了C輪融資。 

C輪融資的密集發(fā)生，意味著資本重新樹(shù)立了對(duì)在線教育行業(yè)的信心，而老牌公司陸續(xù)啟動(dòng)IPO，也讓市場(chǎng)看到了在線教育產(chǎn)業(yè)孕育出成熟果子的希望。

沉寂兩三年后，在線教育走出低谷，重新成為了受追捧的風(fēng)口。

風(fēng)口為何復(fù)活 

VIPKID的示范效應(yīng)，被部分分析人士看做在線教育熱度再起的重要催化劑。 

成立于2013年的VIPKID以外教線上一對(duì)一教學(xué)模式起家并立足，在過(guò)去五年內(nèi)，VIPKID快速完成了七輪融資，2017年7月，VIPKID的單月?tīng)I(yíng)收突破4億元，1-7月的營(yíng)收總和超過(guò)20億元，與上年同期相比增長(zhǎng)十倍，其2017年的營(yíng)收預(yù)期也被調(diào)升至50億。 

根據(jù)其近日公布的數(shù)據(jù)，截至目前，VIPKID付費(fèi)小學(xué)員數(shù)量突破50萬(wàn)，每日課程數(shù)量超過(guò)18萬(wàn)節(jié)，每日上課總時(shí)長(zhǎng)達(dá)450萬(wàn)分鐘。VIPKID已經(jīng)成為在線教育領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的獨(dú)角獸，這一案例更廣泛的現(xiàn)實(shí)意義在于，其在慢熱的在線教育行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。 

在VIPKID的示范作用下，近兩年，有更多玩家加入了線上外教教學(xué)模式大戰(zhàn)，其中，主打小班教學(xué)的魔力耳朵在今年7月完成了1.2億人民幣A輪融資，同月，在線少兒英語(yǔ)學(xué)習(xí)平臺(tái)“鯨魚(yú)小班”完成了千萬(wàn)美元級(jí)別的A輪融資。 

盡管VIPKID是當(dāng)下在線教育行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的明星公司，但將去年以來(lái)的在線教育二次熱潮歸結(jié)于它所帶來(lái)的鯰魚(yú)效應(yīng)并不全面。事實(shí)上，在去年6月接受收集時(shí)，李勇便認(rèn)為在線教育的風(fēng)口現(xiàn)在真的已經(jīng)來(lái)臨。核心因素是，在線教育行業(yè)有了規(guī)?；杖搿⒂辛顺墒飚a(chǎn)品。

在線課程是猿輔導(dǎo)們獲得營(yíng)收的重要途徑，與猿輔導(dǎo)有直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的作業(yè)幫，目前主要營(yíng)收來(lái)源同樣是在線課程。二者的發(fā)展軌跡類(lèi)似：通過(guò)拍照搜題類(lèi)工具獲取用戶(hù)，進(jìn)而通過(guò)研發(fā)相應(yīng)課程，建立穩(wěn)定的商業(yè)模式。

從某種意義上說(shuō)，猿輔導(dǎo)與作業(yè)幫從去年開(kāi)始陸續(xù)獲得新一輪大額融資并非偶然現(xiàn)象。在線教育是一個(gè)公認(rèn)的慢行業(yè)，師資積累、教研研發(fā)都需要時(shí)間的沉淀和打磨，純線上課程與線下授課方式也存在巨大差別，怎樣讓老師與學(xué)生間有效互動(dòng)，吸引學(xué)生的注意力也是需要探索的問(wèn)題。

李勇去年接受收集時(shí)介紹，雖然從成立之初便瞄準(zhǔn)了K12領(lǐng)域，但猿輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)建成為規(guī)模用戶(hù)所接受的深度在線教輔產(chǎn)品，也歷經(jīng)了五年時(shí)間。 

“我現(xiàn)在可以說(shuō)基本的在線輔導(dǎo)模式已經(jīng)成形。在K-12領(lǐng)域，我們的猿輔導(dǎo)已經(jīng)是一個(gè)可推廣的產(chǎn)品。5年前是完全沒(méi)有人能夠這么說(shuō)。” 

打磨教研產(chǎn)品是如今在線教育公司能夠建立起健康商業(yè)模式的核心，根據(jù)VIPKID創(chuàng)始人、CEO米雯娟的介紹，“當(dāng)時(shí)我們花了一年半的時(shí)間來(lái)打磨產(chǎn)品，我們讓投資人的小孩來(lái)體驗(yàn)，前四個(gè)學(xué)生中有三個(gè)都是投資人的孩子，也跟一些實(shí)驗(yàn)班的家長(zhǎng)溝通?！睆慕Y(jié)果來(lái)看，VIPKID彼時(shí)打磨產(chǎn)品的決定為之后面臨的競(jìng)爭(zhēng)奠定了良好基礎(chǔ)。

整體上，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的磨合，互聯(lián)網(wǎng)與教育產(chǎn)業(yè)在一系列探索中，逐漸找到了如何把教育的本質(zhì)需求與互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)、方式結(jié)合起來(lái)的方式，而解法的尋得，讓一度沉寂的在線教育風(fēng)口，得以復(fù)活。

何處掘金 

8月2日，VIPKID宣布建立覆蓋0-18歲學(xué)生的學(xué)習(xí)產(chǎn)品體系，此舉意味著這家在線教育領(lǐng)域的明星公司正在快速擴(kuò)充其產(chǎn)品體系，拓展外界對(duì)其的想象力。

目前，在線教育產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出比較明顯的梯隊(duì)。于2005年前后成立的滬江和新東方在線以課程售賣(mài)為主要模式，已經(jīng)走到了IPO階段；發(fā)布于2014年前后的工具類(lèi)應(yīng)用，如小猿搜題、作業(yè)幫，在近年都進(jìn)行了商業(yè)模式的升級(jí)，推出了線上直播課程，跨過(guò)了C輪融資的門(mén)檻；以VIPKID為代表的在線外教一對(duì)一模式也催生了諸多跟隨者。從產(chǎn)品類(lèi)型上看，語(yǔ)言類(lèi)課程及K12相關(guān)課程均已經(jīng)出現(xiàn)模式比較成熟的公司。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，如要搭上這波風(fēng)口，除了語(yǔ)言類(lèi)和K12領(lǐng)域，是否還存在其他機(jī)會(huì)？ 

不久前創(chuàng)新工場(chǎng)執(zhí)行董事張麗君在接受收集時(shí)認(rèn)為，教育接下來(lái)主要有兩大趨勢(shì)，一是K12培訓(xùn)將進(jìn)一步下沉到三四線城市，二是素質(zhì)教育將迎來(lái)黃金發(fā)展期。 

無(wú)論是根據(jù)維度劃分，還是從下沉的角度探尋，在投資人眼中，在線教育仍舊蘊(yùn)藏著巨大機(jī)遇，事實(shí)上，已有部分企業(yè)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。比如，在少兒編程教學(xué)領(lǐng)域，成立于2015年的編程貓已經(jīng)在今年5月拿到了3億人民幣的C輪融資。成立于2016年的寶寶玩英語(yǔ)通過(guò)向三四線城市下沉，以極快的速度被推廣和傳播，其已于今年3月獲得了騰訊領(lǐng)投的1.5億人民幣B輪融資。

對(duì)此，頭頭是道泛產(chǎn)業(yè)文化基金董事許維曾表示，教育市場(chǎng)高度細(xì)分，我以年齡、地區(qū)、科目、學(xué)生水平和消費(fèi)動(dòng)機(jī)劃分為五個(gè)維度。五個(gè)維度之間可以有不同的排列組合，交叉點(diǎn)就是一個(gè)項(xiàng)目針對(duì)的細(xì)分市場(chǎng)。任何一個(gè)因素稍做變動(dòng)，就是另一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)了。即使同樣是做初中數(shù)學(xué)兩家公司，極有可能不存在競(jìng)爭(zhēng)：譬如一個(gè)做競(jìng)賽班、一個(gè)做補(bǔ)差班。

在素質(zhì)教育領(lǐng)域，除了編程，音樂(lè)、美術(shù)、體育等細(xì)分領(lǐng)域仍有待挖掘的價(jià)值，而市場(chǎng)更加廣闊的三四線城市，創(chuàng)業(yè)者們還有很大的爭(zhēng)奪空間。 

張麗君對(duì)在線教育行業(yè)的前景非常樂(lè)觀，在她看來(lái)，教育是很穩(wěn)健的，需求一直在那里，并且需求會(huì)越來(lái)越旺；教育行業(yè)和資本市場(chǎng)甚至可能是反周期的。另外，“資本寒冬”主要會(huì)影響后期項(xiàng)目融資，早期項(xiàng)目的融資不會(huì)受太大影響。這意味著初創(chuàng)項(xiàng)目只要能夠產(chǎn)生真正價(jià)值，便不用懼怕“寒冬”。

盡管行業(yè)前景廣闊，且熱度再起，但在在線教育行業(yè)起伏的發(fā)展歷程中，曾經(jīng)名噪一時(shí)但最終悄然消逝的入場(chǎng)者們，仍在警醒著踏入行業(yè)的新玩家：尊重教育行業(yè)的規(guī)律是在這個(gè)行業(yè)淘金成功的前提，否則一時(shí)的喧鬧終究會(huì)成為泡影。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“騰訊深網(wǎng)”，作者韓依民，編輯康曉。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。