本文為獵云網(wǎng)主辦的“FUS獵云網(wǎng)2019年度教育產(chǎn)業(yè)峰會(huì)”上，藍(lán)象資本執(zhí)行合伙人周爽所作分享。

資本寒冬下的深度“造血能力”

• 龔彥焱（海一資本創(chuàng)始合伙人兼此次主持人）：

近日在朋友圈、微博上都比較關(guān)注“張穎老師第二次給自己的投資項(xiàng)目關(guān)注現(xiàn)金流”，這從某種程度上也反映出目前資本市場(chǎng)的狀況，尤其是在投融資領(lǐng)域的溫度變化。據(jù)此想請(qǐng)問一下周總，您作為最早期的投資人，感覺目前這個(gè)階段與去年相比之下，有什么樣的變化？

• 周爽：

我之前做了14年的國(guó)際投行與投資金融業(yè)，的確意識(shí)到目前正處于“全球的資本寒冬”時(shí)期；我認(rèn)為資本寒冬的意思：不是沒有錢，而是有錢投不進(jìn)去。造成這種情況的原因是基于資本寒冬的大環(huán)境下投資人的風(fēng)險(xiǎn)變大了、公司失敗的概率變大了，所以大家需根據(jù)情況來審慎每一步。

比如，以前，一個(gè)項(xiàng)目可能需要三輪融資才能平穩(wěn)上岸(盈虧平衡)，藍(lán)象可以投第一輪和第二輪，孵化到一定階段后，后輪投資人接著投；而在當(dāng)下環(huán)境中，即使項(xiàng)目自身很好，但很可能拿不到后輪融資。那在今年這樣的項(xiàng)目我們也就不能再投了。

作為一家早期基金，在投資上，我們主要看的是創(chuàng)始人品質(zhì)，但發(fā)掘創(chuàng)始人品質(zhì)就像是大浪淘沙的過程。

敢在寒冬之下突破艱難險(xiǎn)阻出來創(chuàng)業(yè)的人，一方面，是對(duì)行業(yè)、團(tuán)隊(duì)都有著非常高的自信；另一方面，優(yōu)秀的創(chuàng)始人對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)有更明確的認(rèn)識(shí)，即使在融不到資時(shí)，他們也會(huì)憑自己的力量活下去。

對(duì)于教育產(chǎn)業(yè)，踏踏實(shí)實(shí)做教育、內(nèi)容的公司基本是可以拿到錢的。好的創(chuàng)始人既要會(huì)借助資本乘風(fēng)飛翔，也要具備在寒冬里深扎根、健康成長(zhǎng)的能力。

藍(lán)象資本的投資方式相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，大家都知道我們是YC模式：一年投2期，一期10-15個(gè)項(xiàng)目。到下半年，雖然我們離15個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)還比較遠(yuǎn)，但對(duì)完成10個(gè)項(xiàng)目投資的目標(biāo)是非常有信心的。

“教育公平”與“教育升級(jí)”

• 龔彥焱：

教育周期呈現(xiàn)的是逆周期。中銀國(guó)際做了2019年上半年各個(gè)行業(yè)成長(zhǎng)速度的統(tǒng)計(jì)，教育行業(yè)增長(zhǎng)速度一直都呈上升趨勢(shì)：從去年的8%上升到10%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)在各大行業(yè)中唯一呈上升趨勢(shì)的行業(yè)，甚至增長(zhǎng)速率也相對(duì)較高。從此維度出發(fā)，便意味著“有危就有機(jī)”，想請(qǐng)問下未來的教育投資最看好的機(jī)會(huì)究竟在哪兒？我覺得周總這邊是最早開始發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、孵化機(jī)會(huì)的專注資本，周總您怎么看？

• 周爽：

接著姜總將抗周期分成“投融資抗周期”與“業(yè)務(wù)抗周期”的思路來討論，藍(lán)象資本將自己定位于教育產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的資本即——我們相比資本圈，更適合教育圈。

我們大致把教育行業(yè)分為兩大部分，一是“教育公平”，即如何讓那些不具備良好教育條件地區(qū)的孩子享受到平等的教育，比如偏遠(yuǎn)山區(qū)、非一線城市的公立學(xué)校。讓每一個(gè)孩子都能享受到優(yōu)質(zhì)的教育和應(yīng)有的關(guān)懷，我們叫此為教育公平。

另一部分是“教育升級(jí)”，對(duì)于具備高消費(fèi)能力的人，他們對(duì)于為自己購買健康、快樂、富足的精神需求一直都在持續(xù)上升，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，他們主要都分布在一線城市，而且正慢慢的從高收入家庭向中收入家庭偏移，他們購買不同產(chǎn)品的速度會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，包括留學(xué)、游學(xué)、親子教育等等。

藍(lán)象資本的方法論是圍繞“教育公平”與“教育升級(jí)”開展投資。簡(jiǎn)單來說，“教育公平”可以理解為2B業(yè)務(wù)，目標(biāo)用戶主要包括學(xué)校、教育廳公立教育系統(tǒng)等，目前中國(guó)公立教育系統(tǒng)一年預(yù)算是4.3萬億，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)上升以及國(guó)家對(duì)教育的重視也將不斷上升；而“教育升級(jí)”大部分為2C業(yè)務(wù)。

據(jù)我們觀察，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)者感覺到未來對(duì)于家庭的消費(fèi)壓力正在增加時(shí)，會(huì)降低他們的消費(fèi)意愿；但對(duì)于頭部消費(fèi)者來說，消費(fèi)意愿依然比較強(qiáng)烈。相對(duì)于目前活躍度正在降低的C端“教育升級(jí)”市場(chǎng)來說，B端“教育公平”市場(chǎng)仍有非常好的成長(zhǎng)勢(shì)頭，整體也更加穩(wěn)定。

我們投資的賽道也比較具體，這期基金主要投資三個(gè)方向：

1. 早幼教（0-3）。大家都對(duì)去年幼兒園政策變化有所了解，雖然我們知道中國(guó)的教育正處于“強(qiáng)政策、強(qiáng)監(jiān)管”的環(huán)境下，但是畢竟2億人學(xué)習(xí)的剛需擺在那里，所以往往政策的頒布都伴隨著溢出效應(yīng)；

2. 體育教育。我們可以看到不同方面的體育教育，無論是陪練，還是針對(duì)大眾的體育教育市場(chǎng)都是很不錯(cuò)的；

3. 職業(yè)教育。這是政策與社會(huì)需求的疊加，所以我們也會(huì)看到目前這方面的需求非常旺盛。

• 龔彥焱：

幾位資深投資人不容易，在各個(gè)賽道上都有自己的特色，最后想請(qǐng)簡(jiǎn)單的給各位教育從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者或機(jī)構(gòu)一些建議及想法，能夠給在座的各位一些幫助。

• 周爽：

輪次不一樣決定了風(fēng)格的多樣性，我們屬于早期投資，對(duì)自己的定位是教育創(chuàng)業(yè)者的機(jī)構(gòu)合伙人，或者是全程服務(wù)商。藍(lán)象資本本身具有非常豐富的產(chǎn)業(yè)資源，我們擅長(zhǎng)運(yùn)用所有的資源去幫助創(chuàng)業(yè)者，而不是純靠“大額度的錢”來進(jìn)行投資的模式。

比如，最近我們注意到“人力服務(wù)”在教育行業(yè)的變動(dòng)相對(duì)較大，本質(zhì)來講“人力服務(wù)”是剛需，我們最近攜手被投企業(yè)做了一系列的聯(lián)合招聘，幫助他們引入高勢(shì)能的優(yōu)秀人才。再比如，近期天津武清成立了未來教育研究會(huì)，大力推進(jìn)智慧教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，藍(lán)象資本便是發(fā)起成員之一。

藍(lán)象特別看好“教育公平”市場(chǎng)，這里面蘊(yùn)含著好產(chǎn)品和健康商業(yè)模式的機(jī)會(huì)。藍(lán)象會(huì)協(xié)同頭部To B教育企業(yè)、學(xué)校和政府并聚合創(chuàng)業(yè)者的力量為學(xué)校系統(tǒng)提供一站式整體解決方案。

• 龔彥焱：

感謝在座的嘉賓，最后總結(jié)一下，投資人或創(chuàng)業(yè)者的合伙人都是我們創(chuàng)業(yè)者重要的資源。而且也是是我們?cè)趧?chuàng)業(yè)路上一路同行的伙伴。

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