圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

芥末堆 阿宅 8月22日 報(bào)道

“過(guò)去的這個(gè)季度是公司歷史上遇到的最具挑戰(zhàn)性的時(shí)刻?！盉right Horizons首席執(zhí)行官斯蒂芬·克萊默（Stephen Kramer）評(píng)價(jià)道。作為托育巨頭，Bright Horizons在全球有1000+日托中心，面對(duì)這場(chǎng)突如其來(lái)的疫情，即使是巨頭也難逃嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

2020年3月，世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎病毒為全球大流行病。疫情持續(xù)蔓延，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。人們常說(shuō)教育是抗周期的行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期尤其如此。就業(yè)機(jī)會(huì)減少，人們紛紛轉(zhuǎn)向?qū)W校，提升自我技能，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作好準(zhǔn)備，但并非所有與教育相關(guān)的賽道都能如此幸運(yùn)。

近日，海外教育上市公司相繼發(fā)布了2020年Q2和H1的業(yè)績(jī)報(bào)告，芥末堆選取了教育產(chǎn)品和服務(wù)、教育出版、中學(xué)后教育以及早幼教領(lǐng)域的一些公司進(jìn)行分析。

整體結(jié)果在意料之中，在年度高頻關(guān)鍵詞“COVID-19”的影響下，“不確定性”成為新常態(tài)，線(xiàn)下業(yè)務(wù)普遍受到?jīng)_擊，線(xiàn)上業(yè)務(wù)迎來(lái)利好，正所謂是幾家歡喜幾家愁。

春節(jié)前后，疫情首先從中國(guó)暴發(fā)，但隨著控制得當(dāng)，中國(guó)企業(yè)雖然也受到了不小的沖擊，但目前正在快速推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。3月下旬起，疫情蔓延至全球，海外上市公司Q1末和整個(gè)Q2都籠罩在疫情下。如今，海外疫情曲線(xiàn)仍未被壓平，Q3和Q4形勢(shì)將會(huì)如何，還沒(méi)有定論。

學(xué)校端遠(yuǎn)程教學(xué)需求暴增，在線(xiàn)教育服務(wù)企業(yè)迎來(lái)新一波增長(zhǎng)

疫情來(lái)臨，有人歡喜有人憂(yōu)，最近備受關(guān)注的2U、K12和Chegg則是歡喜的那幾家教育上市公司。

2U專(zhuān)注高等教育，主要是幫助大學(xué)運(yùn)營(yíng)在線(xiàn)研究生課程。2U （NASDAQ: TWOU） Q2的營(yíng)收約為1.8億美元，較2019年Q2的1.355億美元上漲了35%。

研究生課程的收入增長(zhǎng)了14%，達(dá)到1.157億美元，占總營(yíng)收的85%；非學(xué)位短期課程的收入在Q2增長(zhǎng)了97%，達(dá)到6700萬(wàn)美元。雖然該業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中的比重并不是很高，但從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，有很大潛力，這或許與美國(guó)一直提倡的終身學(xué)習(xí)理念有關(guān)。

然而，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，凈虧損缺口也在擴(kuò)大。Q2 2U的凈虧損規(guī)模擴(kuò)大了3820萬(wàn)美元至6620萬(wàn)美元。主要原因是課程和教學(xué)、服務(wù)和支持、技術(shù)和內(nèi)容研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售，以及一般管理費(fèi)用均有上漲。

從H1的成本和費(fèi)用來(lái)看，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占比最高，但課程和教學(xué)費(fèi)用的同比增長(zhǎng)率最高，達(dá)到133%，技術(shù)和內(nèi)容研發(fā)費(fèi)用的同比增長(zhǎng)率也達(dá)58%。可見(jiàn)，隨著業(yè)務(wù)需求激增，2U正在加大對(duì)內(nèi)容和技術(shù)的投入。

美國(guó)最大的全日制公立虛擬學(xué)校運(yùn)營(yíng)商之一的K12（NYSE: LRN）于8月11日公布了2020財(cái)年（截至6月30日）的業(yè)績(jī)報(bào)告，全年?duì)I收約10.4億美元，公立學(xué)校在線(xiàn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和付費(fèi)私立學(xué)校運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)均有增長(zhǎng)。

從疫情影響程度較大的Q4（截至6月30日）來(lái)看，公立學(xué)校運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入約為2.3億美元，同比增幅僅為4.6%，付費(fèi)私立學(xué)校運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入為1637萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)82.3%。值得注意的是，后者此前處于虧損狀態(tài)。如此大的增長(zhǎng)幅度說(shuō)明在疫情期間，在開(kāi)設(shè)虛擬或混合學(xué)校的39個(gè)州之外的父母更多地選擇付費(fèi)把孩子送到私立學(xué)校。

繼Q1業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)35%之后，高等教育在線(xiàn)教育服務(wù)上市公司Chegg（NYSE: CHGG）在Q2的業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。該季度，Chegg凈營(yíng)收1.53億美元，同比增長(zhǎng)63%，在Q1的基礎(chǔ)上又增加了2100萬(wàn)美元；凈利潤(rùn)1060萬(wàn)美元，高于去年的200萬(wàn)美元凈虧損。這得益于訂閱用戶(hù)的大量增長(zhǎng)。

但有一點(diǎn)需要注意，與2U和K12相比，Chegg更多地提供的是To C的補(bǔ)充教育服務(wù)，而非整套的遠(yuǎn)程教育解決方案。無(wú)論線(xiàn)上還是線(xiàn)下上課，學(xué)生們都有理由使用Chegg的學(xué)習(xí)工具。不過(guò)由于在特殊時(shí)期不能定期與教授見(jiàn)面交流，學(xué)生訂閱Chegg的可能性可能會(huì)更高一些。

在新冠肺炎病毒擴(kuò)散之前，Chegg的發(fā)展速度就很快，疫情對(duì)它所發(fā)揮的助攻作用可能沒(méi)有想象中那么大。

短期內(nèi)美國(guó)大學(xué)和中小學(xué)復(fù)課形勢(shì)依然不樂(lè)觀，秋季學(xué)期在線(xiàn)上課的幾率很大，在線(xiàn)教育的滲透率在疫情的影響下還將加速增長(zhǎng)，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種趨勢(shì)還將持續(xù)。因此，這三家公司的整體需求可能還將繼續(xù)上升。但由于合作伙伴主要是學(xué)校，2U和K12也可能會(huì)面臨教育經(jīng)費(fèi)的減少的局面。

線(xiàn)下出版業(yè)績(jī)下滑，傳統(tǒng)教育出版商將持續(xù)發(fā)力數(shù)字業(yè)務(wù)

盡管傳統(tǒng)教科書(shū)出版商多年來(lái)一直在將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到數(shù)字產(chǎn)品上，但他們的部分業(yè)務(wù)仍依賴(lài)于印刷業(yè)務(wù)。不出所料，這些業(yè)務(wù)在疫情來(lái)臨后再次受到?jīng)_擊。

“學(xué)校因?yàn)橐咔槎笠?guī)模關(guān)閉，我們的業(yè)務(wù)活動(dòng)受到很大影響，”Houghton Mifflin Harcourt（NASDAQ: HMHC）首席財(cái)務(wù)官喬·艾伯特（Joe Abbott）于5月7日在Q1電話(huà)會(huì)中說(shuō)道?！斑@影響了采購(gòu)決策。在很多情況下，由于學(xué)區(qū)員工和學(xué)校員工都在家辦公，所以采購(gòu)決策被推遲了，而且我們的客戶(hù)也無(wú)法收到他們從我們這里購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品?！?/p>

2020年Q1，HMH的營(yíng)業(yè)額和凈銷(xiāo)售額分別比去年同期下降了2%和15%，頹勢(shì)又進(jìn)一步延續(xù)到Q2，Q2營(yíng)業(yè)額和凈銷(xiāo)售額分別為2.97億美元和2.51億美元，同比下降39%和35%。H1的凈銷(xiāo)售額同比下降24%至4.41億美元。

培生2020年H1的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，H1基本營(yíng)收同比下滑17%，部分原因是美國(guó)高等教育課件業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑和全球考試中心的關(guān)閉。雖然校園書(shū)店關(guān)閉影響了圖書(shū)銷(xiāo)售，但紙質(zhì)書(shū)的下滑趨勢(shì)其實(shí)在19年就已顯現(xiàn)。

從3月到5月，為5500萬(wàn)名學(xué)生提供服務(wù)的12萬(wàn)余所美國(guó)學(xué)校關(guān)閉，切斷了圖書(shū)俱樂(lè)部和書(shū)展舉辦的道路，美國(guó)兒童教育出版商Scholastic（NASDAQ: SCHL）的圖書(shū)線(xiàn)下分銷(xiāo)渠道嚴(yán)重受到影響，2020財(cái)年Q4（截至5月31日）的營(yíng)收同比下降40%至2.84億美元，整個(gè)財(cái)年的營(yíng)收下降10%。

盡管如此，出版商的數(shù)字業(yè)務(wù)確有增長(zhǎng)。雖然這幾家老牌公司都發(fā)家于圖書(shū)出版，但時(shí)至今日，它們已經(jīng)擁有多條業(yè)務(wù)線(xiàn)，例如培生還有國(guó)際業(yè)務(wù)、全球評(píng)測(cè)和全球在線(xiàn)業(yè)務(wù)。

多元的業(yè)務(wù)線(xiàn)在豐富收入來(lái)源的同時(shí)，也更加抗風(fēng)險(xiǎn)，從目前情況來(lái)看，兼具線(xiàn)上和線(xiàn)下業(yè)務(wù)的企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。從整體發(fā)展方向來(lái)看，數(shù)字業(yè)務(wù)將是這些傳統(tǒng)教育出版商持續(xù)發(fā)力的方向。

培生表示，北美數(shù)字課件業(yè)務(wù)稍有增長(zhǎng)。7月24日，培生首席執(zhí)行官范岳涵（John Fallon）在電話(huà)會(huì)中表示，在疫情影響下，培生向在線(xiàn)學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期計(jì)劃加快了。培生2019年財(cái)報(bào)中曾提到，計(jì)劃加快北美課件業(yè)務(wù)的數(shù)字化進(jìn)程。到2022年，他們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將幾乎完全成為數(shù)字業(yè)務(wù)。

在疫情這把雙刃劍的大肆揮舞下，雖然學(xué)校和全球考試中心接連關(guān)閉，但培生K-12虛擬學(xué)校和在線(xiàn)監(jiān)考業(yè)務(wù)意外得到發(fā)展。同時(shí)，培生也將發(fā)力職業(yè)教育，將推出Pearson Pathways，該項(xiàng)目主要幫助學(xué)習(xí)者了解工作所需技能，并推薦合適的課程和證書(shū)。

隨著學(xué)校逐漸適應(yīng)遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)環(huán)境，在過(guò)去12個(gè)月里，HMH數(shù)字平臺(tái)的使用量顯著增長(zhǎng)。由此加速了其數(shù)字化轉(zhuǎn)型，SaaS業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，增幅達(dá)127%。

于Scholastic而言，即使學(xué)生無(wú)法無(wú)法進(jìn)入?yún)⒓泳€(xiàn)下圖書(shū)活動(dòng)來(lái)挑選書(shū)籍，但讀書(shū)需求并沒(méi)有因此消減，Scholastic本季度線(xiàn)上交易銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了45%。它還推出了免費(fèi)的家庭數(shù)字學(xué)習(xí)工具，為家庭提供學(xué)習(xí)支持。

然而，雖然這些公司6月的情況有所好轉(zhuǎn)，但由于疫情尚未得到有效控制，不確定性依然籠罩著下半年，線(xiàn)下業(yè)務(wù)短時(shí)間內(nèi)難以完全恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)。

招生人數(shù)不減反增，轉(zhuǎn)線(xiàn)上成本低，中學(xué)后教育企業(yè)普遍受歡迎

美國(guó)有大量的中學(xué)后教育上市公司。中學(xué)后教育公司一般設(shè)有多個(gè)校區(qū)，提供副學(xué)士、學(xué)士、碩士和博士學(xué)位課程，以及證書(shū)課程。

這些學(xué)校通常提供線(xiàn)上、線(xiàn)下或者混合課程。然而，一些學(xué)校只提供在線(xiàn)課程，或者將重點(diǎn)放在在線(xiàn)項(xiàng)目上。疫情來(lái)臨，線(xiàn)上業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)和提供熱門(mén)學(xué)科培訓(xùn)的企業(yè)享受到了紅利，入學(xué)率有了提升。

Strategic Education（NASDAQ: STRA）H1的業(yè)績(jī)格外亮眼，營(yíng)收約為5.2億美元，同比增長(zhǎng)59%，凈利潤(rùn)6900多萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)達(dá)93%。

如此高的增長(zhǎng)幅度主要是因?yàn)槠煜氯Y子公司斯特雷耶大學(xué)（Strayer University）和卡佩拉大學(xué)（Capella University）的招生人數(shù)均有所增長(zhǎng)。而且Strategic Education在Q2還新增了線(xiàn)下校區(qū)。

入學(xué)率的提高除了品牌本身的吸引力，在疫情期間不可忽視的一點(diǎn)是這兩所大學(xué)都提供在線(xiàn)教學(xué)服務(wù)，而后者卡佩拉大學(xué)更是美國(guó)著名的在線(xiàn)大學(xué)。

American Public Education （NASDAQ: APEI）Q2綜合營(yíng)收為8210萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)16.4%。H1綜合收入為1.567億美元，同比增長(zhǎng)8.8%。增長(zhǎng)的主要原因是旗下兩大業(yè)務(wù)線(xiàn)APUS（American Public University System）和洪德羅斯護(hù)理學(xué)院（Hondros College of Nursing）的招生人數(shù)均有所增長(zhǎng)。

在醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展被按下快進(jìn)鍵的時(shí)候，APEI首席執(zhí)行官安吉拉·塞爾登（Angela Selden）表示，他們改進(jìn)了洪德羅斯護(hù)理學(xué)院的課程，并使對(duì)護(hù)理感興趣的學(xué)生更容易獲得預(yù)職業(yè)學(xué)位（pre-licensure degree）。

Grand Canyon Education（NASDAQ: LOPE）Q2的服務(wù)收入約為1.85億美元，同比增長(zhǎng)6.3%，H1服務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.5%，增長(zhǎng)的主要原因也是招生人數(shù)的增加。

由于該公司旗下的學(xué)校，如大峽谷大學(xué)（Grand Canyon University），此前有線(xiàn)上教學(xué)的經(jīng)驗(yàn)，所以線(xiàn)下轉(zhuǎn)線(xiàn)上并沒(méi)有那么困難，因此并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的退費(fèi)潮和高昂的線(xiàn)下轉(zhuǎn)線(xiàn)上的成本。

然而，學(xué)生推遲入學(xué)時(shí)間，會(huì)影響本季度的業(yè)績(jī)。住宿費(fèi)和伙食費(fèi)這些收入也因?yàn)閷W(xué)校關(guān)閉而持續(xù)受到影響。

此外，疫情作為催化劑，在給上述企業(yè)上助推器的同時(shí)，也加速了某些上市公司下滑的速度，例如Laureate Education。

由于近年來(lái)負(fù)面新聞和高昂債務(wù)纏身，Laureate Education（NASDAQ: LAUR）一直在出售海外的業(yè)務(wù)，還于7月與上文提到的Strategic Education敲定了關(guān)于出售澳大利亞和新西蘭業(yè)務(wù)的交易。該公司H1營(yíng)收下滑17%至約13億美元，凈虧損超2億美元，幾乎所有業(yè)務(wù)線(xiàn)都處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

中學(xué)后教育公司主要面向成人學(xué)習(xí)者，疫情帶來(lái)的失業(yè)潮將促使更多成人“回爐重造”，這個(gè)領(lǐng)域更能體現(xiàn)教育行業(yè)的抗周期屬性。

由于美國(guó)高等教育成本極其高昂，傳統(tǒng)的大學(xué)可能不是很好的選擇，所以越來(lái)越多的人會(huì)選擇職業(yè)教育和企業(yè)培訓(xùn)公司，這也是為什么職業(yè)教育近年來(lái)越來(lái)越受關(guān)注的原因。除了上市公司，美國(guó)教育獨(dú)角獸中，Guild Education、Coursera、Udacity和Udemy都提供職業(yè)和企業(yè)培訓(xùn)，疫情期間也新增了不少用戶(hù)。

線(xiàn)下中心全面關(guān)停，早幼教遭遇冰封寒冬

疫情當(dāng)下，論教育行業(yè)誰(shuí)最難，早幼教說(shuō)第一，沒(méi)人敢說(shuō)第二，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)該也是最發(fā)愁的。

今年上半年早幼教業(yè)務(wù)基本處于停滯狀態(tài)，幼兒園沒(méi)有恢復(fù)開(kāi)學(xué)，早幼教機(jī)構(gòu)過(guò)去幾個(gè)月生存舉步維艱，收入來(lái)源幾乎切斷，而且由于業(yè)務(wù)的特殊性，早幼教難以在線(xiàn)上完成交付。

這個(gè)Q2，全球托育巨頭Bright Horizons Family Solutions（NYSE: BFAM）遭遇了寒冬，首席執(zhí)行官斯蒂芬·克萊默（Stephen Kramer）說(shuō)，“過(guò)去的這個(gè)季度是公司歷史上遇到的最具挑戰(zhàn)性的時(shí)刻?！?/strong>

該公司Q2營(yíng)收2.94億美元，同比下降44%，凈利潤(rùn)40萬(wàn)美元，同比下降99%。它在全球多個(gè)國(guó)家的保育業(yè)務(wù)都受到波及。

為了自救，隨著國(guó)家和地方司法機(jī)構(gòu)開(kāi)始取消禁令并重新開(kāi)放早教中心，一方面，Bright Horizons已經(jīng)開(kāi)始分批次開(kāi)放線(xiàn)下中心。截至2020年6月30日，1076個(gè)中心中超過(guò)400個(gè)兒童保育中心在運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)到2020年9月30日，超過(guò)85%的中心將重新開(kāi)放。

另一方面，雖然線(xiàn)下中心沒(méi)有逃過(guò)被迫關(guān)閉的命運(yùn)，但其后備護(hù)理計(jì)劃和教育咨詢(xún)服務(wù)卻迎來(lái)了同比55%和8%的增長(zhǎng)。為了應(yīng)對(duì)疫情期間人們對(duì)兒童保育服務(wù)的迫切需要，該公司擴(kuò)大了后備護(hù)理服務(wù)范圍。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)也因此成了公司在這一季度的救命稻草。 

然而，海外疫情仍然不樂(lè)觀，尚不清楚Bright Horizons等早教機(jī)構(gòu)的線(xiàn)下中心能恢復(fù)幾成。后備護(hù)理計(jì)劃是否是長(zhǎng)久之計(jì)，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

總的來(lái)看，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，在線(xiàn)教育形式和職業(yè)教育領(lǐng)域?qū)⒈怀掷m(xù)看好。人們需不需要繼續(xù)隔離，學(xué)生何時(shí)能重返校園，關(guān)鍵還是在于疫情曲線(xiàn)何時(shí)能被壓平。然而，從目前海外的疫情態(tài)勢(shì)來(lái)看，不確定性在很大程度上還將延續(xù)到下半年。

但正如GET 2020的主題所言：或躍在淵——教育的信心與發(fā)展，冬天來(lái)了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？