圖源：圖蟲創(chuàng)意

芥末堆 阿宅 8月22日 報道

“過去的這個季度是公司歷史上遇到的最具挑戰(zhàn)性的時刻?！盉right Horizons首席執(zhí)行官斯蒂芬·克萊默（Stephen Kramer）評價道。作為托育巨頭，Bright Horizons在全球有1000+日托中心，面對這場突如其來的疫情，即使是巨頭也難逃嚴峻的考驗。

2020年3月，世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎病毒為全球大流行病。疫情持續(xù)蔓延，導致經(jīng)濟衰退，加劇市場動蕩。人們常說教育是抗周期的行業(yè)，在經(jīng)濟衰退時期尤其如此。就業(yè)機會減少，人們紛紛轉向學校，提升自我技能，為經(jīng)濟復蘇作好準備，但并非所有與教育相關的賽道都能如此幸運。

近日，海外教育上市公司相繼發(fā)布了2020年Q2和H1的業(yè)績報告，芥末堆選取了教育產(chǎn)品和服務、教育出版、中學后教育以及早幼教領域的一些公司進行分析。

整體結果在意料之中，在年度高頻關鍵詞“COVID-19”的影響下，“不確定性”成為新常態(tài)，線下業(yè)務普遍受到?jīng)_擊，線上業(yè)務迎來利好，正所謂是幾家歡喜幾家愁。

春節(jié)前后，疫情首先從中國暴發(fā)，但隨著控制得當，中國企業(yè)雖然也受到了不小的沖擊，但目前正在快速推進復工復產(chǎn)。3月下旬起，疫情蔓延至全球，海外上市公司Q1末和整個Q2都籠罩在疫情下。如今，海外疫情曲線仍未被壓平，Q3和Q4形勢將會如何，還沒有定論。

學校端遠程教學需求暴增，在線教育服務企業(yè)迎來新一波增長

疫情來臨，有人歡喜有人憂，最近備受關注的2U、K12和Chegg則是歡喜的那幾家教育上市公司。

2U專注高等教育，主要是幫助大學運營在線研究生課程。2U （NASDAQ: TWOU） Q2的營收約為1.8億美元，較2019年Q2的1.355億美元上漲了35%。

研究生課程的收入增長了14%，達到1.157億美元，占總營收的85%；非學位短期課程的收入在Q2增長了97%，達到6700萬美元。雖然該業(yè)務在總營收中的比重并不是很高，但從增長幅度來看，有很大潛力，這或許與美國一直提倡的終身學習理念有關。

然而，業(yè)績增長的同時，凈虧損缺口也在擴大。Q2 2U的凈虧損規(guī)模擴大了3820萬美元至6620萬美元。主要原因是課程和教學、服務和支持、技術和內(nèi)容研發(fā)、營銷和銷售，以及一般管理費用均有上漲。

從H1的成本和費用來看，銷售和營銷費用占比最高，但課程和教學費用的同比增長率最高，達到133%，技術和內(nèi)容研發(fā)費用的同比增長率也達58%。可見，隨著業(yè)務需求激增，2U正在加大對內(nèi)容和技術的投入。

美國最大的全日制公立虛擬學校運營商之一的K12（NYSE: LRN）于8月11日公布了2020財年（截至6月30日）的業(yè)績報告，全年營收約10.4億美元，公立學校在線項目運營業(yè)務和付費私立學校運營業(yè)務均有增長。

從疫情影響程度較大的Q4（截至6月30日）來看，公立學校運營業(yè)務的收入約為2.3億美元，同比增幅僅為4.6%，付費私立學校運營業(yè)務的收入為1637萬美元，同比增長82.3%。值得注意的是，后者此前處于虧損狀態(tài)。如此大的增長幅度說明在疫情期間，在開設虛擬或混合學校的39個州之外的父母更多地選擇付費把孩子送到私立學校。

繼Q1業(yè)績同比增長35%之后，高等教育在線教育服務上市公司Chegg（NYSE: CHGG）在Q2的業(yè)績再創(chuàng)新高。該季度，Chegg凈營收1.53億美元，同比增長63%，在Q1的基礎上又增加了2100萬美元；凈利潤1060萬美元，高于去年的200萬美元凈虧損。這得益于訂閱用戶的大量增長。

但有一點需要注意，與2U和K12相比，Chegg更多地提供的是To C的補充教育服務，而非整套的遠程教育解決方案。無論線上還是線下上課，學生們都有理由使用Chegg的學習工具。不過由于在特殊時期不能定期與教授見面交流，學生訂閱Chegg的可能性可能會更高一些。

在新冠肺炎病毒擴散之前，Chegg的發(fā)展速度就很快，疫情對它所發(fā)揮的助攻作用可能沒有想象中那么大。

短期內(nèi)美國大學和中小學復課形勢依然不樂觀，秋季學期在線上課的幾率很大，在線教育的滲透率在疫情的影響下還將加速增長，而且從長遠來看，這種趨勢還將持續(xù)。因此，這三家公司的整體需求可能還將繼續(xù)上升。但由于合作伙伴主要是學校，2U和K12也可能會面臨教育經(jīng)費的減少的局面。

線下出版業(yè)績下滑，傳統(tǒng)教育出版商將持續(xù)發(fā)力數(shù)字業(yè)務

盡管傳統(tǒng)教科書出版商多年來一直在將業(yè)務重心轉移到數(shù)字產(chǎn)品上，但他們的部分業(yè)務仍依賴于印刷業(yè)務。不出所料，這些業(yè)務在疫情來臨后再次受到?jīng)_擊。

“學校因為疫情而大規(guī)模關閉，我們的業(yè)務活動受到很大影響，”Houghton Mifflin Harcourt（NASDAQ: HMHC）首席財務官喬·艾伯特（Joe Abbott）于5月7日在Q1電話會中說道?！斑@影響了采購決策。在很多情況下，由于學區(qū)員工和學校員工都在家辦公，所以采購決策被推遲了，而且我們的客戶也無法收到他們從我們這里購買的產(chǎn)品?！?/p>

2020年Q1，HMH的營業(yè)額和凈銷售額分別比去年同期下降了2%和15%，頹勢又進一步延續(xù)到Q2，Q2營業(yè)額和凈銷售額分別為2.97億美元和2.51億美元，同比下降39%和35%。H1的凈銷售額同比下降24%至4.41億美元。

培生2020年H1的業(yè)績報告顯示，H1基本營收同比下滑17%，部分原因是美國高等教育課件業(yè)務的持續(xù)下滑和全球考試中心的關閉。雖然校園書店關閉影響了圖書銷售，但紙質書的下滑趨勢其實在19年就已顯現(xiàn)。

從3月到5月，為5500萬名學生提供服務的12萬余所美國學校關閉，切斷了圖書俱樂部和書展舉辦的道路，美國兒童教育出版商Scholastic（NASDAQ: SCHL）的圖書線下分銷渠道嚴重受到影響，2020財年Q4（截至5月31日）的營收同比下降40%至2.84億美元，整個財年的營收下降10%。

盡管如此，出版商的數(shù)字業(yè)務確有增長。雖然這幾家老牌公司都發(fā)家于圖書出版，但時至今日，它們已經(jīng)擁有多條業(yè)務線，例如培生還有國際業(yè)務、全球評測和全球在線業(yè)務。

多元的業(yè)務線在豐富收入來源的同時，也更加抗風險，從目前情況來看，兼具線上和線下業(yè)務的企業(yè)抵御風險的能力更強。從整體發(fā)展方向來看，數(shù)字業(yè)務將是這些傳統(tǒng)教育出版商持續(xù)發(fā)力的方向。

培生表示，北美數(shù)字課件業(yè)務稍有增長。7月24日，培生首席執(zhí)行官范岳涵（John Fallon）在電話會中表示，在疫情影響下，培生向在線學習轉型的長期計劃加快了。培生2019年財報中曾提到，計劃加快北美課件業(yè)務的數(shù)字化進程。到2022年，他們預計該業(yè)務將幾乎完全成為數(shù)字業(yè)務。

在疫情這把雙刃劍的大肆揮舞下，雖然學校和全球考試中心接連關閉，但培生K-12虛擬學校和在線監(jiān)考業(yè)務意外得到發(fā)展。同時，培生也將發(fā)力職業(yè)教育，將推出Pearson Pathways，該項目主要幫助學習者了解工作所需技能，并推薦合適的課程和證書。

隨著學校逐漸適應遠程學習環(huán)境，在過去12個月里，HMH數(shù)字平臺的使用量顯著增長。由此加速了其數(shù)字化轉型，SaaS業(yè)務量增長強勁，增幅達127%。

于Scholastic而言，即使學生無法無法進入?yún)⒓泳€下圖書活動來挑選書籍，但讀書需求并沒有因此消減，Scholastic本季度線上交易銷售額增長了45%。它還推出了免費的家庭數(shù)字學習工具，為家庭提供學習支持。

然而，雖然這些公司6月的情況有所好轉，但由于疫情尚未得到有效控制，不確定性依然籠罩著下半年，線下業(yè)務短時間內(nèi)難以完全恢復到疫情前的狀態(tài)。

招生人數(shù)不減反增，轉線上成本低，中學后教育企業(yè)普遍受歡迎

美國有大量的中學后教育上市公司。中學后教育公司一般設有多個校區(qū)，提供副學士、學士、碩士和博士學位課程，以及證書課程。

這些學校通常提供線上、線下或者混合課程。然而，一些學校只提供在線課程，或者將重點放在在線項目上。疫情來臨，線上業(yè)務發(fā)達和提供熱門學科培訓的企業(yè)享受到了紅利，入學率有了提升。

Strategic Education（NASDAQ: STRA）H1的業(yè)績格外亮眼，營收約為5.2億美元，同比增長59%，凈利潤6900多萬美元，同比增長達93%。

如此高的增長幅度主要是因為旗下全資子公司斯特雷耶大學（Strayer University）和卡佩拉大學（Capella University）的招生人數(shù)均有所增長。而且Strategic Education在Q2還新增了線下校區(qū)。

入學率的提高除了品牌本身的吸引力，在疫情期間不可忽視的一點是這兩所大學都提供在線教學服務，而后者卡佩拉大學更是美國著名的在線大學。

American Public Education （NASDAQ: APEI）Q2綜合營收為8210萬美元，同比增長16.4%。H1綜合收入為1.567億美元，同比增長8.8%。增長的主要原因是旗下兩大業(yè)務線APUS（American Public University System）和洪德羅斯護理學院（Hondros College of Nursing）的招生人數(shù)均有所增長。

在醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展被按下快進鍵的時候，APEI首席執(zhí)行官安吉拉·塞爾登（Angela Selden）表示，他們改進了洪德羅斯護理學院的課程，并使對護理感興趣的學生更容易獲得預職業(yè)學位（pre-licensure degree）。

Grand Canyon Education（NASDAQ: LOPE）Q2的服務收入約為1.85億美元，同比增長6.3%，H1服務收入同比增長9.5%，增長的主要原因也是招生人數(shù)的增加。

由于該公司旗下的學校，如大峽谷大學（Grand Canyon University），此前有線上教學的經(jīng)驗，所以線下轉線上并沒有那么困難，因此并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的退費潮和高昂的線下轉線上的成本。

然而，學生推遲入學時間，會影響本季度的業(yè)績。住宿費和伙食費這些收入也因為學校關閉而持續(xù)受到影響。

此外，疫情作為催化劑，在給上述企業(yè)上助推器的同時，也加速了某些上市公司下滑的速度，例如Laureate Education。

由于近年來負面新聞和高昂債務纏身，Laureate Education（NASDAQ: LAUR）一直在出售海外的業(yè)務，還于7月與上文提到的Strategic Education敲定了關于出售澳大利亞和新西蘭業(yè)務的交易。該公司H1營收下滑17%至約13億美元，凈虧損超2億美元，幾乎所有業(yè)務線都處于負增長狀態(tài)。

中學后教育公司主要面向成人學習者，疫情帶來的失業(yè)潮將促使更多成人“回爐重造”，這個領域更能體現(xiàn)教育行業(yè)的抗周期屬性。

由于美國高等教育成本極其高昂，傳統(tǒng)的大學可能不是很好的選擇，所以越來越多的人會選擇職業(yè)教育和企業(yè)培訓公司，這也是為什么職業(yè)教育近年來越來越受關注的原因。除了上市公司，美國教育獨角獸中，Guild Education、Coursera、Udacity和Udemy都提供職業(yè)和企業(yè)培訓，疫情期間也新增了不少用戶。

線下中心全面關停，早幼教遭遇冰封寒冬

疫情當下，論教育行業(yè)誰最難，早幼教說第一，沒人敢說第二，這些機構應該也是最發(fā)愁的。

今年上半年早幼教業(yè)務基本處于停滯狀態(tài)，幼兒園沒有恢復開學，早幼教機構過去幾個月生存舉步維艱，收入來源幾乎切斷，而且由于業(yè)務的特殊性，早幼教難以在線上完成交付。

這個Q2，全球托育巨頭Bright Horizons Family Solutions（NYSE: BFAM）遭遇了寒冬，首席執(zhí)行官斯蒂芬·克萊默（Stephen Kramer）說，“過去的這個季度是公司歷史上遇到的最具挑戰(zhàn)性的時刻?！?/strong>

該公司Q2營收2.94億美元，同比下降44%，凈利潤40萬美元，同比下降99%。它在全球多個國家的保育業(yè)務都受到波及。

為了自救，隨著國家和地方司法機構開始取消禁令并重新開放早教中心，一方面，Bright Horizons已經(jīng)開始分批次開放線下中心。截至2020年6月30日，1076個中心中超過400個兒童保育中心在運營。預計到2020年9月30日，超過85%的中心將重新開放。

另一方面，雖然線下中心沒有逃過被迫關閉的命運，但其后備護理計劃和教育咨詢服務卻迎來了同比55%和8%的增長。為了應對疫情期間人們對兒童保育服務的迫切需要，該公司擴大了后備護理服務范圍。這兩項業(yè)務也因此成了公司在這一季度的救命稻草。 

然而，海外疫情仍然不樂觀，尚不清楚Bright Horizons等早教機構的線下中心能恢復幾成。后備護理計劃是否是長久之計，還需要時間來驗證。

總的來看，在未來一段時間內(nèi)，在線教育形式和職業(yè)教育領域將被持續(xù)看好。人們需不需要繼續(xù)隔離，學生何時能重返校園，關鍵還是在于疫情曲線何時能被壓平。然而，從目前海外的疫情態(tài)勢來看，不確定性在很大程度上還將延續(xù)到下半年。

但正如GET 2020的主題所言：或躍在淵——教育的信心與發(fā)展，冬天來了，春天還會遠嗎？