2016 年的第一個(gè)月，芥末堆做了一件事情，就是把 2015 年中國(guó)教育科技一級(jí)市場(chǎng)所有投資的案子翻了翻，結(jié)果有點(diǎn)讓人小震驚。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，教育產(chǎn)業(yè)在 2015 年對(duì)外公布的投融資數(shù)量為 199 起，總?cè)谫Y金額達(dá)到了 20.3 億美元。這個(gè)數(shù)字相較于 2014 年，投融資數(shù)量增長(zhǎng)為 36.6%，總?cè)谫Y額則增長(zhǎng)了 160%。

不僅僅如此，20.3 億美元的融資額也讓中國(guó)在教育科技一級(jí)市場(chǎng)中第一次超越了美國(guó)，成為了 2015 年全球最為火熱的教育科技投資市場(chǎng)。如果，我們將把中國(guó)的教育科技元年定義為 2013 年的話，從那時(shí)開始算起，中國(guó)教育科技的這次超越僅僅只花了 3 年的時(shí)間。

這個(gè)極具里程碑意義的時(shí)刻是如何到來(lái)的呢？

出于好奇，我就把 199 起融資案例按照客戶需求、主營(yíng)業(yè)務(wù)和商業(yè)模式平鋪在同一張圖上，點(diǎn)的大小代表融資金額。

每一團(tuán)聚集的小點(diǎn)都讓人回憶起 2015 年教育科技所經(jīng)歷的風(fēng)雨。

2015 年 3 月的最后一天，大概所有關(guān)注教育科技的媒體工作者都起了一個(gè)大早。猿題庫(kù) D 輪融資的消息早在一個(gè)星期之前就已經(jīng)喧囂紙上，就等著官方最后的確認(rèn)。盡管帥總監(jiān)一直讓大家克制，但一大早還不到 8 點(diǎn)，所有的媒體就開始蠢蠢欲動(dòng)，隨著新浪科技率先發(fā)文，不到 9 點(diǎn)，幾乎所有的創(chuàng)投和科技媒體上都在討論題庫(kù)變現(xiàn)的未來(lái)之路。

而這一天還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

下午 2 點(diǎn)，國(guó)家會(huì)議中心，跟誰(shuí)學(xué)第一次對(duì)外公開產(chǎn)品，以 “O2O找好老師學(xué)習(xí)服務(wù)電商平臺(tái)”的 slogan 正式殺入教育的全領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)發(fā)布 A 輪融資消息， 5000 萬(wàn)的融資金額，超過(guò)了小米，創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)公司 A 輪融資之最。整場(chǎng)發(fā)布會(huì)以蘋果發(fā)布會(huì)為標(biāo)桿，幾乎是業(yè)內(nèi)最高水平，匯聚了線上和線下，機(jī)構(gòu)和個(gè)人，自此，線上和線下的界限不斷模糊，雙方開始加速刺探融合之路。

仿佛就是一個(gè)信號(hào)，在線教育的風(fēng)口從題庫(kù)正式轉(zhuǎn)向了 O2O。如果 2015 年的 Q1 季度，資本還在猶豫是答疑，還是題庫(kù)，到了 Q2，幾乎所有的一線資本都押注在 O2O。跟誰(shuí)學(xué)大旗一揮，之后輕輕家教，請(qǐng)他教，瘋狂老師，老師來(lái)了，突破等公司先后進(jìn)入，站在他們面的則是教育投資的好未來(lái)、紅杉、IDG等一線資本。同時(shí)，整體大環(huán)境上 O2O 熱，使得許多不了解教育市場(chǎng)的小公司和資本也紛紛進(jìn)入戰(zhàn)局，瞬間將家教O2O 直接帶入了“春秋戰(zhàn)國(guó)”。

于是，在 4 月份到 7 月份，整個(gè)在線市場(chǎng)進(jìn)入了一次大狂歡，所有的公司都坐上“高鐵”，在半年內(nèi)完成了從一家剛成立的創(chuàng)業(yè)公司到一家 C 輪后大公司的發(fā)展歷程。同時(shí)，2015 年教育 O2O 還不斷有公司刷新著在線教育領(lǐng)域的融資記錄，其中最讓人矚目的就是輕輕家教獲得好未來(lái) 1 億美元 C 輪戰(zhàn)略投資，創(chuàng)造了 2015 年全球上半年投資之最。

當(dāng)然，在線教育的 2015 火的不僅僅只是家教O2O，而是整個(gè)教育 O2O 的爆發(fā)，在應(yīng)試的市場(chǎng)之外，我們看到了興趣教育的崛起。最先崛起的是音樂(lè)培訓(xùn)，星空琴行、彈吧，為藝等音樂(lè)類 O2O 平臺(tái)先后進(jìn)入，從社會(huì)中發(fā)掘散落的培訓(xùn)老師，之后又有有針對(duì)繪畫市場(chǎng)的美術(shù)寶、手工課等；同時(shí)針對(duì)細(xì)分人群的 O2O 平臺(tái)也在興起，兒童市場(chǎng)有童游、寶貝去哪兒、多寶時(shí)代等，成人市場(chǎng)則有 Master 達(dá)人和取暖等，再到全品類大平臺(tái)人人趣學(xué)、決勝和跟誰(shuí)學(xué)，上半年所有的線下培訓(xùn)市場(chǎng)都經(jīng)歷一場(chǎng) O2O 的“洗禮”。

教育 O2O 火了，與人們最初預(yù)期的不同，教育消費(fèi)的方式并沒(méi)有像其他行業(yè)（餐飲、打車）帶來(lái)了人們消費(fèi)方式翻天覆地的變化，相反在 O2O 的進(jìn)程中，出現(xiàn)了許多新的問(wèn)題，其中最為突出的就是刷單和補(bǔ)貼。

彼時(shí)，伴隨著 O2O 大熱，不斷有補(bǔ)貼和刷單消息突破人們認(rèn)知的底線：

• 跟誰(shuí)學(xué)在成立一周年之際，承諾將補(bǔ)貼 1.6 億元給個(gè)體老師和小機(jī)構(gòu)；

• 瘋狂老師在 15 年 7 月份，開始了 20% 的“瘋狂”補(bǔ)貼，補(bǔ)貼持續(xù)將近兩個(gè)月，之后以 10% 的補(bǔ)貼繼續(xù)；

……

有些教育 O2O 的創(chuàng)業(yè)者甚至在公開場(chǎng)合直接對(duì)用戶“坦誠(chéng)”：“我們的商業(yè)模式是 2VC”。

那個(gè)時(shí)候，每當(dāng)有大筆 O2O 融資出現(xiàn)時(shí)，許多人都會(huì)拿著刷單的證據(jù)來(lái)問(wèn)我這樣幾個(gè)問(wèn)題：O2O 到底為教育產(chǎn)業(yè)帶來(lái)什么樣的價(jià)值？為什么幾乎所有的主流 VC 都紛紛在此布局？高融資帶來(lái)的刷單的模式能夠長(zhǎng)久么？

所有的答案到了 2015 年下半年里似乎都有了答案。

7，8月份，資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)冷，一下子在燒的正旺 O2O 大火上澆了一盆冷水。雖然仍然有許多早期項(xiàng)目仍然集中在 O2O 領(lǐng)域，但是已經(jīng)幾乎找不到 A 輪之后的案子，原先高調(diào)的公司也開始慢慢進(jìn)入“靜默”狀態(tài)，更不愿意將 O2O 作為自己的唯一標(biāo)簽，輕輕家教的創(chuàng)始人胡國(guó)志在多個(gè)場(chǎng)合開始強(qiáng)調(diào)自己并非是一個(gè)單純的 O2O 和 C2C 的平臺(tái)，而是“用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)一對(duì)一機(jī)構(gòu)新型創(chuàng)新型的教育機(jī)構(gòu)”。

而到了9月份，寒流席卷了所有的 O2O 公司，教育行業(yè)也不例外。我們看到了一批教育公司開始大規(guī)模地死亡。

9月26日，老師來(lái)了宣布停止運(yùn)營(yíng)，創(chuàng)始人虞益棟表示：“部分用戶和業(yè)內(nèi)人士在自發(fā)地幫助平臺(tái)眾籌，為員工籌集工資”。對(duì)于失敗的原因，虞益棟認(rèn)為直接原因是 B 輪融資失敗，資金鏈斷裂；而更為宏觀的原因則是大環(huán)境的不太理想以及 O2O 的前景不太明確。

這不禁讓人唏噓，從項(xiàng)目成立到現(xiàn)在，老師來(lái)了不過(guò)經(jīng)歷了短短的 1 年零 2 個(gè)月，其中在 14 年 9 月到 15 年 5 月期間，它一直都是資本和媒體的寵兒，于 14 年 9 月，獲得 IDG 數(shù)百萬(wàn)元天使投資，第二年 3 月份，又獲得了 200 多萬(wàn)美金的 A 輪融資。老師來(lái)了是絕大多數(shù) O2O 公司在 2015 年里最為常見的發(fā)展路徑，被吹到風(fēng)口，之后又重重地摔下。

當(dāng)然，在線教育的 2015 并不僅僅只有 O2O，還有 C2C。

3 月 13 日，果殼網(wǎng)創(chuàng)始人姬十三在微博上宣布，他做了一個(gè)全新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，名字叫做“在行”，來(lái)源于他在清華大學(xué)宿舍的一次經(jīng)歷，希望打造一個(gè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的分享社區(qū)，將會(huì)有各行各業(yè)，不同領(lǐng)域的”專家“為你提供面對(duì)面的經(jīng)驗(yàn)輔導(dǎo)。

姬十三和果殼的一次嘗試，帶動(dòng)了新一波的創(chuàng)業(yè)浪潮，各行各業(yè)的經(jīng)驗(yàn)開始被重新估值。那個(gè)時(shí)候，人們一邊在質(zhì)疑“為什么知乎不做這個(gè)事情”，一邊在各個(gè)領(lǐng)域開始了知識(shí)“共享經(jīng)濟(jì)”的創(chuàng)業(yè)。于是，陸陸續(xù)續(xù)地在 K12 和留學(xué)領(lǐng)域，我們看到了“師兄師姐幫幫忙”的榜樣、愛打勾、自得等等；在職場(chǎng)領(lǐng)域，則有“8點(diǎn)后”、“領(lǐng)路”、“靠我”等產(chǎn)品。

這股基于 C2C 模式的“共享經(jīng)濟(jì)”的浪潮一直持續(xù)到8月份，不過(guò)讓人始終覺得有些遺憾的是，資本市場(chǎng)對(duì)這個(gè)模式始終抱有疑問(wèn)，種子輪的消息不斷，但始終沒(méi)有冒尖者。作為先鋒的 “在行” 也遲遲地沒(méi)有對(duì)外宣布運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，姬十三也表示“在行”還在探索和測(cè)試，未來(lái)將會(huì)有更多的新的玩法。VC 們一邊覺得這個(gè)模式大有可為，但又對(duì)其未來(lái)發(fā)展前景表示堪憂（畢竟這是一個(gè)和電商邏輯有點(diǎn)相似但又略有不同的商業(yè)）。

到了下半年，各個(gè)不同的平臺(tái)都不約而同地開始進(jìn)行橫向擴(kuò)展，希望成為所有非標(biāo)類“知識(shí)服務(wù)”里的大平臺(tái)，因此你能夠在“在行”找到從“如何融到人生第一筆投資”到“20年粉絲教你從零讀懂《星球大戰(zhàn)》”等等稀奇古怪的主題，應(yīng)有盡有。

2015 年 7 月開始，大概所有在創(chuàng)投行業(yè)里的人們聽到最多的詞就是“寒冬”。經(jīng)歷了 3 年多的發(fā)展，在線教育依然沒(méi)有一家公司能夠拍著胸脯說(shuō)自己已然探索出一個(gè)可持續(xù)的商業(yè)模式；與此同時(shí)，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)受到二級(jí)市場(chǎng)不景氣的影響，投資策略開始慢慢趨于緊縮和保守。那個(gè)時(shí)候，所有的信息都在傳遞出一個(gè)信號(hào)：主流 VC 們正在漸漸對(duì)教育科技投資失去信心。

“上半年，一個(gè)稍微靠譜的 BP 就能夠拿到多家的 Offer，而現(xiàn)在，投資人不把我的估值對(duì)半折，就謝天謝地了。”一位不愿具名的創(chuàng)業(yè)者在形容 2015 上下半年的冰火兩重天。

而就在同一個(gè)時(shí)間，一位不愿具名的投資經(jīng)理則說(shuō)到：“不是我不愿意看在線教育，所有案子提上去，老板都不看的。我也該休假了，我老板7月份就開始休假了。”

雖然在這期間，自適應(yīng)學(xué)習(xí)、STEAM教育，幼教家校通都短暫地進(jìn)入人們的視野，但誰(shuí)也無(wú)法像上半年的 O2O 一樣在教育科技領(lǐng)域掀起一場(chǎng)風(fēng)暴。這個(gè)低迷的狀態(tài)一直持續(xù)到 10 月底。1 對(duì) 1 英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)刮起了 2015 年教育科技投資最后的“旋風(fēng)”。

• 10 月份，少兒外教 1 對(duì) 1 平臺(tái) VIPKid 獲得由北極光領(lǐng)投，經(jīng)緯中國(guó)、創(chuàng)新工場(chǎng)、紅杉資本跟投的近2000萬(wàn)美元B輪融資。

• 11 月份，VIPABC的母公司 TutorGroup 宣布獲得2億美金C輪融資，估值超過(guò)10億美金，投資金額創(chuàng)全球在線教育行業(yè)新高。 

• 12 月份，小站教育對(duì)外正式確認(rèn)獲得紅杉資本領(lǐng)投 8400 萬(wàn)美金。

現(xiàn)金流好，可追蹤的復(fù)購(gòu)率，以及國(guó)人對(duì)于英語(yǔ)的強(qiáng)大剛需，讓 VC 們對(duì)其趨之若鶩。

不過(guò)，美元 VC 們開始漸漸地退出教育科技投資的一線陣地趨勢(shì)似乎不可阻擋，他們更多的傾向于加原有的 Porfolio 公司，幫助他們進(jìn)行資源整合。與此同時(shí)，并購(gòu)和戰(zhàn)略投資開始慢慢成為一種新的趨勢(shì)。在 2015 年的 Q2 季度，好未來(lái)就已經(jīng)宣布投資將以后期大額投資為主，更加專注于戰(zhàn)略投資。而在那之后，許多上市企業(yè)開始紛紛效仿好未來(lái)，在教育領(lǐng)域進(jìn)行整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

于是，2015 年我們看到一批新的教育專項(xiàng)基金，專注投資教育科技公司。多數(shù)基金擬募集資金規(guī)模在5-10億之間，預(yù)估整體投資金額在 50億人民幣上下，目標(biāo)集中在K12市場(chǎng)（立思辰、新南洋、全通教育、鳳凰傳媒、中文在線），其次是職業(yè)教育（中國(guó)高科、神州泰岳）以及幼教（陽(yáng)光城、秀強(qiáng)股份），此外還有語(yǔ)言教育（皖新傳媒）、素質(zhì)興趣（珠江鋼琴）等細(xì)分領(lǐng)域。不過(guò)，他們?cè)?2015 年還尚未發(fā)力，但在即將到來(lái)的 2016 也將是一股重要的力量。

另外，在早期投資領(lǐng)域則呈現(xiàn)出垂直化的趨勢(shì)，出現(xiàn)了未來(lái)工場(chǎng)、山谷資本、星辰資本這一類專注于教育科技投資的基金和 FA。垂直化讓教育投資更加前置，同時(shí)也往更加專業(yè)化，更加細(xì)分的市場(chǎng)切入。

2015 年的在線教育留給了我們太多太多的回憶，很多場(chǎng)景我們到現(xiàn)在還歷歷在目:

• 學(xué)霸君張凱磊 2月份公開信叫板“百度”：為何要在多個(gè)平應(yīng)用下架學(xué)霸君。

• 順順留學(xué)的張揚(yáng)在拿到好未來(lái)領(lǐng)投的 1800 萬(wàn)美元 A 輪融資之后，向整個(gè)留學(xué)行業(yè)大喊：賽道已經(jīng)被關(guān)閉了！

• 作業(yè)盒子的 A 輪，讓我們看到原來(lái)曾經(jīng)的奶茶妹妹也成為了天使投資人。

• 學(xué)大回歸，ATA境內(nèi)全資子公司，人們開始擁抱國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，誰(shuí)又能夠超越全通，成為教育第一股呢？

…

那么 2016 的歷史又該如何書寫呢？

• 如今進(jìn)校的號(hào)角已經(jīng)吹響，題庫(kù)類的產(chǎn)品是否可以再次迎來(lái) 2014 年般的大爆發(fā)呢？

• 民辦教育法的修訂正在路上，全通一騎絕塵的日子不在，還有哪些教育公司會(huì)在今年登上 A 股這艘大船呢？

• STEAM 教育概念已經(jīng)火了大半年，它會(huì)是 2016 年的大浪潮么？

• 霧霾天已經(jīng)讓家長(zhǎng)和老師們了解到在線教育的便利了，直播工具在 2016 年會(huì)來(lái)到了教育領(lǐng)域，刺激原有在線學(xué)習(xí)平臺(tái)的發(fā)展么？

• 2015 我們就叫囂著平臺(tái)太多，老師已經(jīng)不夠用了，那么巨大的師訓(xùn)市場(chǎng)，是否可以看到更多的玩家呢？

一切都有可能，當(dāng)然還會(huì)有更多驚喜。